上证50ETF期权波动率实证研究

发布时间：2017-08-30 23:26

  本文关键词：上证50ETF期权波动率实证研究

  更多相关文章： 上证50ETF期权 波动率 GARCH 期限结构 偏斜

【摘要】：经典BS期权定价模型假设波动率在期权整个有效期内恒定不变,波动率不随剩余有效期和行权价的变化而变化。然而对上证50ETF日收益率时间序列的描述性统计分析发现：日收益率存在明显的波动性聚集特征,历史波动率表现出十分明显的均值回复特性,这一特征在波动率圆锥中体现得更为直观和明显。上述统计特性表明日收益率时间序列可能存在自相关和自回归条件异方差特征,历史波动率可能存在长期均值。基于(GARCH模型对日收益率时间序列实证研究的结果显示：历史波动率异方差特性显著,模型估计的ARCH项和GARCH项系数分别为5.03%和94.49%,历史波动率长期均值水平在33.02%左右。基于模型估计出的异方差方程对未来历史波动率和波动率期限结构进行预测,结果显示：模型对长期限历史波动率的拟合效果要优于中短期限,预测的准确度会随波动率期限的增加而提高；模型对波动率期限结构的预测效果不是十分理想,但可以很好地分析波动率期限结构对当前波动率的敏感性。构建隐含波动率曲面后的描述性统计分析的结果显示：临近到期日,隐含波动率会在短期内快速大幅攀升,并随行权价的上升而向右上方偏斜,且偏斜度会随着剩余有效期的缩短变得越来越陡峭。对比分析日收益率隐含分布与标准正态分布,同时对日收益率时间序列进行正态检验,结果发现隐含波动率向右上方偏斜的一个重要因素在于隐含分布存在一定的右部厚尾特性。
【关键词】：上证50ETF期权 波动率 GARCH 期限结构 偏斜
【学位授予单位】：山东大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F224;F724.5
【目录】：

• 摘要8-9
• ABSTRACT9-10
• 第1章 绪论10-14
• 1.1 研究背景10
• 1.2 研究目的与意义10-11
• 1.3 结构安排11-12
• 1.4 创新与不足12-14
• 第2章 文献综述14-19
• 2.1 期权定价理论模型相关文献14-15
• 2.2 波动率估计方法相关文献15-16
• 2.3 期权波动率研究相关文献16-19
• 第3章 波动率描述性统计分析19-44
• 3.1 上证50ETF19-20
• 3.2 上证50ETF期权波动率描述性统计分析20-44
• 3.2.1 历史波动率20-23
• 3.2.2 预测波动率23-24
• 3.2.3 未来波动率24-25
• 3.2.4 隐含波动率25-44
• 第4章 波动率估计与预测实证研究44-62
• 4.1 波动率估计模型介绍44-47
• 4.1.1 ARCH模型44-45
• 4.1.2 EWMA模型45-46
• 4.1.3 GARCH模型46-47
• 4.2 上证50ETF期权波动率估计实证分析47-55
• 4.2.1 数据说明47
• 4.2.2 时间序列平稳性检验47-48
• 4.2.3 自相关性与条件异方差的检验48-51
• 4.2.4 GARCH模型的估计51-55
• 4.3 上证50ETF期权波动率预测实证分析55-62
• 4.3.1 波动率预测模型介绍55-57
• 4.3.2 波动率预测结果分析57-62
• 第5章 波动率期限结构62-70
• 5.1 上证50ETF期权实际波动率期限结构62-66
• 5.1.1 数据说明62-63
• 5.1.2 实际波动率期限结构63-66
• 5.2 上证50ETF期权波动率期限结构预测66-68
• 5.2.1 波动率期限结构预测模型介绍66-67
• 5.2.2 波动率期限结构预测结果分析67-68
• 5.3 上证50ETF期权波动率期限结构对当前波动率的敏感性分析68-70
• 第6章 波动率曲面描述性统计分析70-77
• 6.1 数据说明70-72
• 6.2 上证50ETF期权波动率曲面描述性统计分析72-75
• 6.3 上证50ETF期权波动率偏斜分析及解释75-77
• 第7章 结论与建议77-78
• 附录：计算隐含波动率的VBA代码78-80
• 致谢80-82
• 参考文献82-86
• 附件86

【相似文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 董宣;;揭开外汇期权的面纱[J];卓越理财;2006年09期

2 张其秀;略谈对期权的会计认识[J];财会月刊;2000年06期

3 刘银国,赵培标;保险创新──保险期权探讨[J];经济问题探索;2000年06期

4 张其秀;对金融创新工具期权的会计认识[J];财会通讯;2000年02期

5 詹姆斯·C·凡和恩,熊良俊,汪争平;期权型证券:理论与实务[J];河南金融管理干部学院学报;2001年01期

6 何玉平;期权在上市公司的运用[J];经济师;2002年08期

7 陈宋生;为什么会有期权及期权种类[J];审计与理财;2003年08期

8 吴艳芳,杨林;关于利用证券-期权组合降低投资风险的思考[J];经济与管理;2005年05期

9 ;期权及其特点[J];中国石化;2006年10期

10 陈美华;;期权公允价值确定问题研究[J];广东商学院学报;2008年06期

中国重要会议论文全文数据库 前3条

1 王一多;张蜀林;;我国股票市场期权式交易策略研究[A];“两型社会”建设与管理创新——第十五届中国管理科学学术年会论文集（上）[C];2013年

2 李东;肖越;;场外期权在企业风险管理中的运用[A];第八届中国期货分析师论坛专刊[C];2014年

3 张鸿雁;肖q，

本文编号：762109