中国燃油期货市场有效性研究

发布时间：2017-09-03 19:27

  本文关键词：中国燃油期货市场有效性研究

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【摘要】：石油是一种重要的自然资源,在现代经济社会发展中发挥着重要的作用。石油作为一种商品在市场中进行买卖的过程中,形成了两个市场：现货市场和期货市场。在国际市场中,形成了几大重要的期货交易市场。分别是：纽约商品交易所、伦敦国际石油交易所和东京工业品交易所。这三大交易所的燃油期货市场非常发达,市场成熟度也较高。期货价格和现货价格之间的联动关系也较为明显,期货价格机制相对比较完善。由于燃油期货市场的发达程度经常与燃油价格的定价权联系在一起,所以,这几大市场的燃油期货价格对燃油现货价格的走势有较为重要的影响。相比之下,中国燃油期货市场起步较晚。但截止目前,中国上海燃油期货市场已经成立将近10年的时间。在这段时期里,上海燃油期货市场日渐成熟,期货价格在引导现货价格方面发挥的作用也在逐步提升。本文以上海燃油期货市场为研究对象,主要对上海燃油期货市场的有效性进行了分析。首先我们利用2004年8月25日至2014年2月28日上海燃油期货每天的收盘价来考察了上海燃油期货价格指数的收益率变动情况。研究结果表明,上海燃油期货价格指数的收益率对市场反应的灵敏度不是很高,而且过去波动持续影响时间较长。接着,我们利用上海燃油期货价格指数与新加坡普氏燃油现货价格指数,对上海燃油期货市场的有效性进行了分析。我们采用的方法主要是格兰杰因果检验方法。结果表明,上海期货价格不能引致新加坡普氏燃油现货价格,但是新加坡普氏燃油现货价格能够引致上海燃油期货价格。表明,上海燃油期货市场的有效性还不强。
【关键词】：燃油期货市场 有效性 Garch模型 格兰杰因果
【学位授予单位】：复旦大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F724.5;F764.1
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-7
• 第一章 绪论7-12
• 1.1 研究背景7-8
• 1.2 研究意义8
• 1.3 文献综述8-11
• 1.3.1 国外研究情况8-9
• 1.3.2 中国研究情况9-11
• 1.4 研究内容和方法11
• 1.4.1 研究内容11
• 1.4.2 研究方法11
• 1.5 本文的创新点与不足11-12
• 第二章 市场有效性检验的理论基础12-18
• 2.1 有效市场理论12-14
• 2.1.1 弱式有效市场13
• 2.1.2 半强式有效市场13-14
• 2.1.3 强式有效市场14
• 2.2 市场化有效性的检验方法14-17
• 2.2.1 随机游走检验方法14-16
• 2.2.2 格兰杰因果检验方法16-17
• 2.2.3 协整检验方法17
• 2.3 本章小结17-18
• 第三章 燃油期货市场的发展及其价格影响因素18-30
• 3.1 燃油期货市场发展现状18-22
• 3.1.1 国际燃油期货市场历史18
• 3.1.2 国际燃油期货市场现状18-19
• 3.1.3 国际原油成品油的市场作价机制19-21
• 3.1.4 中国原油作价方法21
• 3.1.5 中国燃油期货市场发展状况21-22
• 3.2 燃油期货价格的影响因素22-24
• 3.3 上海燃油期货市场与其他国际石油期货市场的比较24-29
• 3.3.1 上海燃油期货市场的交易机制24-25
• 3.3.2 英国国际石油期货的交割机制25-26
• 3.3.3 纽约商品交易所的原油期货交易26-27
• 3.3.4 新加坡燃油期货市场27
• 3.3.5 日本石油期货市场27-29
• 3.4 本章小结29-30
• 第4章 中国燃油期货市场有效性实证分析30-38
• 4.1 计量基础30-31
• 4.2 上海燃油期货价格变动方式实证分析31-34
• 4.2.1 数据31
• 4.2.2 实证分析31-34
• 4.3 上海燃油期货市场有效性实证检验34-37
• 4.3.1 数据34
• 4.3.2 实证检验34-37
• 4.4 本章小结37-38
• 第5章 结论和政策建议38-42
• 5.1 结论38
• 5.2 中国燃油期货市场有效性不足的原因38-40
• 5.3 政策建议和改进措施40-42
• 参考文献42-45
• 致谢45-46
• 注释46-47

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前1条

1 蒋舒;吴冲锋;;中国期货市场的有效性:过度反应和国内外市场关联的视角[J];金融研究;2007年02期

，

本文编号：786928