基于HS300股指期货的统计套利实证研究

发布时间：2017-09-04 18:45

  本文关键词：基于HS300股指期货的统计套利实证研究

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【摘要】：股指期货的统计套利策略自诞生以来,就深受欧美及其日本等成熟资本市场的青睐,不仅被各大机构投资者所广泛使用,还受到很多个人投资者所推崇。但是,由于一定的历史原因,中国投资市场未能推出自己的股指期货合约,因此,统计套利策略在股指期货市场一直缺乏相应的使用条件。直到2010年4月16日,中国推出了自己的股指期货——HS300股指期货,才使得中国市场结束了长期以来的“单边交易之路”,进入股指期货统计套利新时代。 由于股指期货既具有商品期货的特性,又具有金融期货的特质,因此其重要性自推出以来就很显著。正是因为股指期货的重要性,使得越来越多的投资者开始关注股指期货的套利策略。从无风险套利策略开始,投资者发现股指期货市场并没有严格符合传统理论的假设条件,渐渐将风险元素加入到股指期货套利策略当中。而后,随着统计学以及计算机技术的迅速发展,统计套利成为了各大机构投资者经常使用的又一套利工具。尤其是在成熟的资本市场,统计套利在股指期货市场当中的运用已经十分广泛,而在中国市场这个新兴市场,由于HS300股指期货才推出四年之久,对于统计套利策略的研究还处于起步阶段。因此,将统计套利策略运用到HS300股指期货当中具有十分重要的意义,对中国金融市场的发展也意义非凡。 与之前的研究相比,本文有如下特点：第一,在数据选择方面,选择HS300股指期货推出后的高频数据进行统计套利研究,而非以往研究当中采用仿真交易数据或者日间数据的做法,这就提高了统计套利策略的真实有效程度,有利于套利效果的检验。第二,在套利策略方面,采用成熟的协整检验方法进行统计套利实证研究,而非以往传统的套利方法,这就增加了统计套利策略的实用性及可复制性,便于统计套利策略的推广与运用。 最终,通过实证检验发现,统计套利策略在股指期货市场中有着良好的套利效果,且对中国金融市场在宏观和微观方面都有着重要的作用。宏观方面,统计套利提高了中国金融市场的资产配置效率,为中国资本市场的健康发展,建立更加合理有效的价格发现机制,稳定期货和现货的价格水平等作出一定的贡献。而在微观方面,统计套利为国内投资者带来了一种新的投资方式和套利工具,并使投资者能够获得一定的稳定收益。 本文的主要研究内容如下： 第1章是绪论部分。本章主要介绍了统计套利的研究背景和意义,并对目前国内和国外关于统计套利方面的相关文献进行了综述,最后简要阐述了本文的研究思路和研究框架。 第2章是股指期货的概况。本章主要介绍了股指期货的相关定义和发展历程,并给出了股指期货的特点和功能,并详细介绍了HS300股指期货的样本选取和合约内容。 第3章是统计套利的相关概念。主要介绍统计套利的定义、相关策略及优缺点,并详细介绍了股指期货的统计套利策略。 第4章是期现套利的概念和流程设计。该章我们先对期现套利的概念做了介绍,并对高频数据进行定义,接下来对选用的模型数据来源以及组合的构建,和交易信号的机制进行了说明,最后简单说明了流程设计的过程。 第5章是实证阶段。利用协整检验方法,构建期货现货统计套利模型,进行实证研究。 第6章是总结与展望。透过期现套利研究,发现统计套利对于股指期货市场的作用,并发现机构投资者比个人更有利于使用统计套利方法进行套利。
【关键词】：高频数据 统计套利 协整 HS300期货市场
【学位授予单位】：陕西师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F724.5;F224
【目录】：

• 摘要3-5
• Abstract5-9
• 第1章 绪论9-15
• 1.1 研究目的和意义9-10
• 1.2 国内外研究现状10-14
• 1.2.1 国外研究现状10-12
• 1.2.2 国内研究现状12-14
• 1.3 研究方法和内容框架14-15
• 1.3.1 研究方法14
• 1.3.2 内容框架14-15
• 第2章 股指期货概况15-23
• 2.1 股指期货的定义及特点15-19
• 2.1.1 股指期货的定义及发展历程15-16
• 2.1.2 股指期货的特点16-17
• 2.1.3 股指期货的功能17-19
• 2.2 HS300股指期货合约介绍19-23
• 2.2.1 样本空间与选样方法19-20
• 2.2.2 指数计算20-21
• 2.2.3 HS300股指期货合约21-23
• 第3章 统计套利23-30
• 3.1 无风险套利23-24
• 3.2 统计套利的定义24-26
• 3.3 统计套利操作原理26-27
• 3.4 统计套利的优势与劣势27
• 3.5 股指期货统计套利策略27-30
• 第4章 期现套利理论准备30-42
• 4.1 期现套利30-36
• 4.1.1 期现套利步骤30-31
• 4.1.2 现货组合的构建31-33
• 4.1.3 交易成本的计算33-34
• 4.1.4 套利机会的产生34-36
• 4.2 理论准备36-38
• 4.2.1 单整36
• 4.2.2 单位根检验36-37
• 4.2.3 协整37-38
• 4.3 流程设计38-42
• 4.3.1 交易对象的选取39-40
• 4.3.2 投资组合的构建40
• 4.3.3 信号机制的建立40-42
• 第5章 实证检验42-49
• 5.1 ADF检验42-43
• 5.2 协整检验43
• 5.3 构造价差43-45
• 5.4 套利效果展示45-49
• 5.4.1 累计收益评价45-47
• 5.4.2 综合绩效评价47-49
• 第6章 结论与展望49-51
• 6.1 研究结论49-50
• 6.2 研究展望50-51
• 参考文献51-55
• 致谢55-56
• 攻读硕士学位期间科研成果56

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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中国博士学位论文全文数据库 前1条

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本文编号：793240