上证50与沪深300股指期货跨品种套利策略研究

发布时间：2017-09-06 14:11

  本文关键词：上证50与沪深300股指期货跨品种套利策略研究

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【摘要】：在上证50和中证500指数期货品种推出之前,国内学者关于指数期货套利的研究主要集中在期现套利和跨期套利,新的指数期货推出之后,可以研究的内容得到了很大的扩充,使得进行跨品种套利研究成为可能。本文选择了上证50和沪深300股指期货作为标的,进行跨品种套利交易策略的研究。这不仅丰富了指数期货跨品种套利在理论上的研究,而且也为投资者提供了更多的套利机会,可以进一步促进我国金融期货市场的发展。国内外学者对于跨品种套利有着非常深入的研究,其基本内涵是对不同种类的期货合约开立多仓和空仓,并且是利用价差的波动来获利。根据本文的分析可以看出:上证50与沪深300指数期货5分钟高频数据的价差波动特征主要有两个:长期来看,上证50与沪深300股指期货的价格走势有很强的相关性;短期来看,两种期货合约的价格波动又有所不同。基于这样的价差特点,本文提出了跨品种套利交易的策略,主要是从三个方面进行设计,分别是套利交易的成本、无套利区间的确定和套利交易算法。套利交易的成本主要有手续费、佣金和保证金。对于无套利区间的确定,本文采用的是非线性协整模型,分别利用门限协整模型和门限向量误差修正模型估计无套利区间。本文最大的创新在于套利交易算法的设计,主要是开仓点和平仓点的设定。前人的研究大多采用无套利区间的边界作为开仓和平仓点,但本文考虑到了价差的变动具有惯性,当受到市场力量或者其他因素影响时,价差才会回复。所以在设定开仓点时,引入了价差的滞后一期作为判断条件,这样就可以避免价差的惯性运动,很大程度上提高了套利交易的成功率。对于平仓点的设计,本文将套利交易的收益情况作为判断条件,设定了止盈起始点、最大盈利回撤和止损点等一系列的参数来判断收益的情况。最后本文检验了两种无套利区间的实际效果,结果表明两种模型的套利策略成功率都达到了75%以上,验证了该套利策略的有效性。并且两种模型的套利策略都获得了非常不错的收益率。在股灾之后,中金所大幅提高了股指期货交易的手续费,如果手续费可以降到原来的水平,那么收益率大概可以提高到原来的三倍左右。同时在模拟交易过程中,发现了一个与理论并不十分相符的现象,在文章的最后,本文通过参数设置、样本选择和成本因素进行了解释。
【关键词】：指数期货 跨品种 统计套利 套利策略
【学位授予单位】：山西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F724.5
【目录】：

• 摘要6-8
• ABSTRACT8-13
• 第1章 引言13-25
• 1.1 研究背景13-14
• 1.2 研究意义14
• 1.3 文献综述14-21
• 1.3.1 国外文献综述14-16
• 1.3.2 国内文献综述16-21
• 1.4 本文的研究思路与研究方法21-22
• 1.5 本文的创新点以及不足22-23
• 1.6 研究框架23-25
• 第2章 期货跨品种套利交易的基本原理与策略25-32
• 2.1 跨品种套利交易25-26
• 2.1.1 跨品种套利交易的内涵25-26
• 2.1.2 跨品种套利交易的特点26
• 2.2 跨品种套利交易的基本策略26-28
• 2.2.1 基于趋势套利的交易策略26-27
• 2.2.2 基于统计套利的交易策略27-28
• 2.3 跨品种套利的模型与方法28-31
• 2.3.1 门限自回归模型28-30
• 2.3.2 门限协整模型30
• 2.3.3 门限向量误差修正模型30-31
• 2.4 小结31-32
• 第3章 上证50和沪深300股指期货的价差及波动分析32-37
• 3.1 上证50与沪深300股指期货的价差波动特点32-34
• 3.2 上证50和沪深300股指期货价差波动的制约因素34-36
• 3.2.1 市场成熟度34-35
• 3.2.2 期货合约的到期日35
• 3.2.3 外部事件冲击35-36
• 3.3 小结36-37
• 第4章 上证50和沪深300股指期货跨品种套利策略分析37-52
• 4.1 套利交易的成本分析37-38
• 4.2 数据分析与无套利区间的确定38-48
• 4.2.1 描述性统计分析38-39
• 4.2.2 单位根检验39-40
• 4.2.3 协整检验40-41
• 4.2.4 门限协整检验41-45
• 4.2.5 门限向量误差修正模型检验45-48
• 4.3 套利交易的算法48-51
• 4.3.1 参数变量定义49
• 4.3.2 套利算法描述49-51
• 4.4 小结51-52
• 第5章 上证50和沪深300股指期货跨品种套利效果分析52-59
• 5.1 套利策略参数设定52-53
• 5.2 基于门限协整的套利策略53-54
• 5.2.1 交易结果53
• 5.2.2 交易结果分析53-54
• 5.3 基于门限向量误差修正模型的套利策略54-56
• 5.3.1 交易结果54
• 5.3.2 交易结果比较分析54-56
• 5.4 小结56-59
• 结论与展望59-61
• 1、结论59-60
• 2、展望60-61
• 参考文献61-65
• 致谢65-67
• 攻读硕士学位期间发表的论文和其它科研情况67-68

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 朱国华;刘凡毅;;期货市场对实体经济价格体系的价格修复功能研究——基于中国商品期货市场的实证分析[J];武汉理工大学学报(社会科学版);2015年06期

2 李伦;;基于Z-score的股指期货跨期套利策略改进[J];时代金融;2015年36期

3 杨文昱;马超群;周忠宝;;伊藤半鞅框架下资产价格动态模型的非参数设定检验——基于沪深300股指期货超高频数据的分析[J];系统工程;2015年10期

4 邢亚丹;劳兰s，

本文编号：803579