基于实物期权定价法的华谊兄弟企业价值评估案例研究

发布时间：2017-09-15 12:14

  本文关键词：基于实物期权定价法的华谊兄弟企业价值评估案例研究

  更多相关文章： 华谊兄弟 实物期权定价法 蒙特卡罗模拟 价值评估

【摘要】：近年来，华谊兄弟集团的发展十分迅猛，从电影界第一把交椅的蝉联者到春晚的幕后权力之手，从单薄的影视业务拍摄方到旅游界投资新秀，华谊兄弟的成长在中国本土传媒娱乐业的天空显得格外耀眼。然而，公司在资本交易市场上的表现却多了动荡和迟疑，在以2013年3月为节点的一年期内，公司股价曾最高突破了79元，也曾一度跌破17元。面对翻天覆地的新闻和涨跌频繁的股价，理智的投资者和价值评估界的学者发现深入思索华谊兄弟内在价值的重要研究意义。 实物期权定价法是一种较为新颖的企业价值评估方法，对于经营模式不同与传统产业中的企业，尤其是存在高投入、高收益、高风险特征的三高型企业来说十分适合。由于融合了金融期权的选择本身就存在价值的思想，能极好的处理企业在实际运营中的管理弹性、或有权益和机会成本等问题，从而使企业的柔性经营有了价值估算的可能。 本文通过对传统的SchwartzMoon连续实物期权定价模型进行适度简化，，结合华谊兄弟公司官方网站的历史数据、公司业务布局与战略计划以及公司所属的传媒娱乐行业发展趋势等综合因素对估值模型涉及的相关参数变量进行了较为保守的估计，并运用蒙特卡罗软件完成对实物期权模型高达10000次的仿真模拟，最终求得基于实物期权定价方法的华谊兄弟公司整体价值为45,517.86百万元。将此结果与基于传统的DCF方法求得的华谊兄弟整体价值进行对比，探索分析华谊兄弟企业隐性价值；将此结果折合成公司理论每股价格与资本市场上股票交易实际价格进行对比，探讨分析华谊兄弟企业投资机会。
【关键词】：华谊兄弟 实物期权定价法 蒙特卡罗模拟 价值评估
【学位授予单位】：华中科技大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F224;F830.91;F275
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 1 绪论8-17
• 1.1 研究背景8-10
• 1.2 研究目的及意义10-11
• 1.3 相关研究综述11-14
• 1.4 研究的主要内容及方法14-15
• 1.5 主要的创新点15-17
• 2 实物期权定价法17-26
• 2.1 偏微方程解法 BLACK-SCHOLES 模型17-19
• 2.2 实物期权的动态规范方法二叉树模型19-22
• 2.3 实物期权模型离散解法蒙特卡罗模拟22-24
• 2.4 实物期权定价一般解法优劣比较分析24-26
• 3 华谊兄弟案例分析26-38
• 3.1 公司简介26
• 3.2 行业分析26-29
• 3.3 产业链分析29-30
• 3.4 竞争优势分析30-32
• 3.5 风险分析32-34
• 3.6 经营现状分析34-35
• 3.7 发展战略与计划35-38
• 4 华谊兄弟估值分析38-62
• 4.1 估值模型38-46
• 4.2 估值过程46-55
• 4.3 敏感性分析55-62
• 5 结论及展望62-65
• 5.1 研究结论62-64
• 5.2 研究不足及今后研究方向64-65
• 致谢65-66
• 参考文献66-68

【相似文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 林涛;;人人都爱华谊兄弟[J];中国企业家;2006年04期

2 温运娟;;华谊兄弟:做娱乐业的“大”公司[J];IT经理世界;2010年02期

3 田倩平;;华谊兄弟:“囚徒困境”[J];当代经理人;2010年11期

4 刘思;;信息化助华谊兄弟腾飞[J];信息与电脑;2011年09期

5 ;华谊兄弟:底部结构稳固 资金炒作积极[J];股市动态分析;2011年46期

6 李壮;;华谊兄弟转型[J];中国中小企业;2012年05期

7 徐杰;;华谊兄弟:一季度净利增逾4.5倍[J];股市动态分析;2013年16期

8 ;华谊兄弟的资本运营[J];资本市场;2014年08期

9 王冉;;华谊兄弟:将上游垄断进行下去[J];创业家;2009年11期

10 边杰;华谊兄弟 资本化电影[J];中国企业家;2002年03期

中国重要报纸全文数据库 前10条

1 商报记者 况玉清;华谊兄弟创业激情骤减？[N];北京商报;2010年

2 特约记者 王文嫣;华谊兄弟求解“季节性”困扰[N];21世纪经济报道;2010年

3 记者 马可佳;华谊兄弟：投资人是“创业者背后的创业者”[N];第一财经日报;2010年

4 证券时报记者 余胜良　严惠惠;华谊兄弟：精彩不限于影视领域[N];证券时报;2010年

5 本报记者 李春莲;华谊兄弟 净利同比下降11.71% 成绩不合格仍被看好[N];证券日报;2010年

6 本报记者 李春莲;华谊兄弟爆人事地震 明星资产再现危机[N];证券日报;2010年

7 证券时报记者 向南;华谊兄弟回应明星出走：越流动越好[N];证券时报;2010年

8 朱超　记者 李天池;华谊兄弟影城落户群力新区[N];黑龙江日报;2009年

9 记者 杨媚;华谊兄弟来深“造城”[N];深圳特区报;2011年

10 中国房地产报记者 马琳;华谊兄弟重投影视城[N];中国房地产报;2011年

中国硕士学位论文全文数据库 前9条

1 韩丹;创业板上市公司创始人股东股份变动与盈余管理[D];南京理工大学;2015年

2 胡燕;全球化背景下华谊兄弟传媒公司电影产业链模式研究[D];南京财经大学;2015年

3 孙小冬;华谊兄弟传媒集团全产业链发展战略[D];兰州大学;2015年

4 杨娴雅;基于实物期权定价法的华谊兄弟企业价值评估案例研究[D];华中科技大学;2014年

5 吴纯;华谊兄弟的财务问题分析[D];云南大学;2015年

6 李轩;华谊兄弟传媒公司并购案例研究[D];上海交通大学;2014年

7 陈赓;整合审计视角下的华谊兄弟公司发展问题研究[D];云南大学;2015年

8 杨帆;文化体制改革下民营影视的市场战略[D];上海戏剧学院;2011年

9 邱乐乐;民营影视企业价值链整合分析[D];浙江财经大学;2014年

本文编号：856474