基于实物期权的燃煤电厂CCS投资决策研究

发布时间：2017-09-24 18:22

  本文关键词：基于实物期权的燃煤电厂CCS投资决策研究

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【摘要】：二氧化碳等温室气体的过量排放导致气候变化已成为全世界关注的焦点问题。中国是全球最大的二氧化碳排放国,其中燃煤发电排放的二氧化碳占总排放量的32%。碳捕获与储存(Carbon Capture and Storage,CCS)作为一种新兴的减排技术,其最突出的优点是能够实现化石能源使用的二氧化碳“近零”排放,这对于像中国这样主要依赖煤炭资源的国家具有重要意义。因此CCS技术是目前燃煤电厂减少二氧化碳排放的关键技术。然而CCS技术的投资有很大的不确定性,为避免传统的投资评价方法忽略了项目不确定性价值这一缺陷,本文将实物期权方法引入到燃煤电厂的CCS投资决策评价中。本文在实物期权方法应用框架下对CCS投资过程中的碳交易价格、燃料价格、技术进步及政府补贴等不确定性因素进行分析,构建了基于推迟投资实物期权的单阶段CCS投资决策模型和基于复合实物期权的多阶段CCS投资决策模型,并确定了具体的投资决策规则。选取超临界PC(Pulverized Coal)电厂为我国未来可能应用CCS的基准电厂,通过算例分析了模型的求解过程,计算了实物期权方法下的项目价值,并与净现值方法下的项目价值进行对比。进一步研究了政策补贴对CCS投资决策的影响,并计算出不同政策补贴系数下碳交易价格的投资临界值。结果表明:实物期权方法比传统净现值方法能更准确地评估CCS项目的投资价值,适于不确定环境下的投资评价。在当前的市场条件下,无论政府补贴如何变动,燃煤电厂投资CCS都会亏损,应等到碳交易价格上升到一定水平后再投资才能获得收益。政府补贴越高,碳交易价格的临界值越低,推迟期权价值越低,复合实物期权价值越高。多阶段项目中扩张期权的存在降低了CCS投资所需的临界碳价格。根据上述结论,提出了相关的政策建议。
【关键词】：实物期权 CCS 燃煤电厂 碳排放交易 投资决策
【学位授予单位】：华北电力大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F224;F426.61
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-11
• 第1章 绪论11-22
• 1.1 研究背景及意义11-13
• 1.1.1 研究背景11-13
• 1.1.2 研究意义13
• 1.2 国内外研究现状13-19
• 1.2.1 CCS相关研究13-14
• 1.2.2 实物期权理论及其发展、应用14-16
• 1.2.3 实物期权方法在CCS投资决策中的应用16-18
• 1.2.4 现有研究总结18-19
• 1.3 研究思路及研究方法19-21
• 1.3.1 研究思路及内容19
• 1.3.2 研究方法19-21
• 1.4 论文创新点21-22
• 第2章 CCS投资的性质和实物期权类型识别22-34
• 2.1 实物期权理论概述22-27
• 2.1.1 实物期权的定义及其优越性22-23
• 2.1.2 实物期权的分类23-24
• 2.1.3 二叉树定价模型24-27
• 2.2 CCS投资的不确定性和实物期权特性27-31
• 2.2.1 电厂CCS投资的不确定性27-28
• 2.2.2 电厂CCS投资的实物期权特性28-29
• 2.2.3 实物期权方法研究CCS投资的适用性29-31
• 2.3 电厂CCS投资项目的实物期权类型31-33
• 2.3.1 单阶段CCS投资项目的推迟实物期权31-32
• 2.3.2 多阶段CCS投资项目的复合实物期权32-33
• 2.4 本章小结33-34
• 第3章 基于推迟实物期权的单阶段CCS投资决策模型34-45
• 3.1 影响电厂CCS投资收益的不确定因素分析34-41
• 3.1.1 碳交易价格35-38
• 3.1.2 煤炭价格38-40
• 3.1.3 CCS技术进步40-41
• 3.1.4 政府补贴41
• 3.2 推迟期权条件下电厂CCS投资的项目价值41-44
• 3.2.1 电厂CCS投资的项目净现值41-42
• 3.2.2 CCS投资项目的四叉树模型42-44
• 3.3 电厂CCS投资实物期权方法下的决策规则44
• 3.4 本章小结44-45
• 第4章 基于复合实物期权的多阶段CCS投资决策模型45-50
• 4.1 多阶段CCS投资的复合实物期权决策框架45-47
• 4.2 复合期权条件下电厂CCS投资的项目价值47-49
• 4.2.1 多阶段CCS投资决策过程及价值形成机理47-48
• 4.2.2 多阶段CCS投资的项目净现值48-49
• 4.2.3 电厂CCS项目的复合实物期权价值49
• 4.3 电厂多阶段CCS投资的决策规则49
• 4.4 本章小结49-50
• 第5章 电厂CCS投资模型实证分析50-63
• 5.1 参数设定和基础数据50-55
• 5.1.1 项目概况50-51
• 5.1.2 相关参数设定51-53
• 5.1.3 燃煤电厂基准参数和基础数据53-55
• 5.2 单阶段CCS投资项目实证分析55-59
• 5.2.1 CCS投资的NPV方法与实物期权方法的对比分析55-56
• 5.2.2 政策补贴的影响分析56-57
• 5.2.3 碳交易价格的影响分析57-59
• 5.3 多阶段CCS投资项目实证分析59-61
• 5.3.1 多阶段CCS项目净现值59
• 5.3.2 复合实物期权下CCS项目价值59-60
• 5.3.3 政府补贴对多阶段CCS投资的影响分析60
• 5.3.4 碳交易价格对多阶段CCS投资的影响分析60-61
• 5.4 单阶段和多阶段实证结果对比分析61-62
• 5.5 本章小结62-63
• 第6章 研究成果和结论63-65
• 参考文献65-70
• 攻读硕士学位期间发表的论文及其它成果70-71
• 致谢71

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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本文编号：912771