上市公司并购中的目标企业估值方法研究

发布时间：2017-10-01 14:14

  本文关键词：上市公司并购中的目标企业估值方法研究

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【摘要】：随着市场经济的发展,企业可以通过并购的方式来寻求外部发展的机会。我国从上世纪90年代的首例并购案例产生至今,并购的发展只有短短的20余年,并购中存在着众多需要探讨的领域。而企业价值作为并购中一个十分重要的组成部分,既是并购业务中的重点也是难点,更是交易双方所关注的中心环节。因此,关于并购中目标企业估值方法的研究,对于并购理论的发展以及并购业务的实践具有重要的意义。目前理论界关于企业价值评估的方法有很多,而在目前我国上市公司并购案例中,通常采用以成本法为主、收益法为辅的评估方式。但是随着市场经济的不断发展,这种评估模式在阐述企业价值方面存在了一定的局限性,这种局限性在对高新技术企业价值的评估上尤为突出。 本文首先对于企业价值及并购理论的做出阐述,分析了并购动因对企业价值评估的影响。其次,主要针对成本法、DCF方法及实物期权方法的应用及优劣势进行了深入的分析。通过结合目前上市公司并购案例,将企业价值并购理论与实践相结合,在实践中对三种方法在操作中由于侧重点不同所产生的估值结果差异性进行分析,并通过层次分析法做出符合具体情况的整合。最后,针对不同方法在评估中存在的缺陷,提出相应的改进方法,希望能够为企业价值评估方法的应用于发展贡献出微薄的力量。
【关键词】：上市公司 并购 企业价值 估值方法
【学位授予单位】：云南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F275
【目录】：

• 摘要3-4
• Abstract4-7
• 1. 绪论7-12
• 1.1 选题的背景及意义7-8
• 1.1.1 选题的背景7
• 1.1.2 研究的意义7-8
• 1.2 国内外关于评估方法研究的文献综述8-10
• 1.2.1 国外相关研究8-9
• 1.2.2 国内相关研究9-10
• 1.3 本文的研究思路与方法10-12
• 2. 上市公司并购及企业价值评估12-18
• 2.1 企业并购的理论基础12-14
• 2.1.1 企业并购12
• 2.1.2 企业并购的动因12-13
• 2.1.3 企业并购的基本形式13-14
• 2.2 我国目前上市公司并购发展14-15
• 2.3 企业价值评估的概述15-18
• 2.3.1 企业价值15-16
• 2.3.2 并购情况下企业价值评估特点16-18
• 3. 传统企业价值评估技术分析18-22
• 3.1 成本法18
• 3.2 市场法18-19
• 3.3 收益法19-20
• 3.4 传统评估方法的评价20-22
• 4. 上市公司并购中的估值方法分析22-29
• 4.1 现金流量折现技术(DCF)分析22-25
• 4.1.1 DCF模型基本假设22-23
• 4.1.2 DCF模型基本表述23-24
• 4.1.3 DCF模型中的参数确定24-25
• 4.2 期权定价模型方法分析25-27
• 4.2.1 期权定价模型的提出25-26
• 4.2.2 B-S期权定价模型26-27
• 4.2.3 并购的期权特征27
• 4.3 上述评估方法的比较分析27-29
• 4.3.1 DCF方法的优缺点分析27-28
• 4.3.2 B-S期权定价方法的优缺点分析28-29
• 5. D公司并购G公司的案例分析29-47
• 5.1 公司并购D公司的背景分析29-31
• 5.1.1 D公司简介29-30
• 5.1.2 G公司简介30
• 5.1.3 D公司并购G公司的动因分析30-31
• 5.2 几种方法对G公司的价值评估31-42
• 5.2.1 评估方法选择31-32
• 5.2.2 成本法下G公司的价值32-33
• 5.2.3 DCF方法下G公司的价值33-39
• 5.2.4 期权定价模型下的G公司价值39-40
• 5.2.5 利用层次分析法分析40-42
• 5.3 三种方法的比较分析及改进42-47
• 5.3.1 增减值现象及原因分析42-43
• 5.3.2 三种方法应用分析43-44
• 5.3.3 评估方法的改进建议44-47
• 6. 结论与展望47-49
• 6.1 论文的基本观点47
• 6.2 局限性分析与展望47-49
• 参考文献49-52
• 致谢52

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前7条

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本文编号：953903