国内外铜期货市场价格联动实证研究

发布时间：2017-10-08 16:15

  本文关键词：国内外铜期货市场价格联动实证研究

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【摘要】：铜作为重要的工业有色金属材料,在各行业应用范围广,关系国家经济安全。伴随改革开放和城镇化进程的加快,铜需求量增长迅速。国内铜矿资源虽然比较丰富,但开采环境复杂且缺乏先进的采矿技术,只能依赖进口以满足国内需求。当前,中国已成为铜消费和进口第一大国,理应在全球铜定价方面取得话语权。然而长久以来,国际铜价走势却一直由伦敦金属交易所主导,中国企业在进出口贸易中屡屡遭受损失,企业面临的冲击和风险增大,国民经济安全和稳定发展受到严重威胁。国际竞争日益激烈的经济形势赋予期货市场重要的使命和责任,我们必须建立强大和完善的铜期货市场,才能掌握铜价自主权,提升中国企业在国际市场的竞争力。因此,全面认识沪铜期货市场发展现状,探寻沪铜市场与国际期铜市场价格联动性,分析沪铜期货市场在国际市场的定价效率,无疑对企业套期保值、安排生产以及国民经济发展等具有重要的现实意义。本文首先梳理价格联动的相关理论和研究文献,其次就价格联动实证研究所采用的计量方法进行详细介绍,从价格(变动)构成和系数推导两方面,分析了ECM模型偏低误设问题,说明进行数据的处理和筛选保证变量变动幅度的必要性,并据此设计实证检验的具体模型。然后,本文介绍了沪铜发展历程及其现状,并对国内外铜期货市场进行多角度的比较分析,以便从整体上把握和认识沪铜市场运行情况。在实证部分,本文首先对ECM模型误设问题进行了验证,而后进行不同周期下沪铜、纽约铜与伦敦铜的ECM模型检验对比,回归结果表明,沪铜市场与伦敦铜市场有着较好的联动关系,但是与纽约铜相比,沪铜市场对来自伦敦市场的信息反应不够迅速,市场成熟度有待提升。最后,本文对实证主要结论进行了总结和分析,提出了完善沪铜期货市场的几点建议。
【关键词】：铜期货 价格联动 ECM模型 模型误设
【学位授予单位】：合肥工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F764.2;F713.35
【目录】：

• 致谢7-8
• 摘要8-9
• ABSTRACT9-15
• 第一章 绪论15-24
• 1.1 研究背景和研究意义15-16
• 1.1.1 研究背景15-16
• 1.1.2 研究意义16
• 1.2 国内外研究文献综述16-21
• 1.2.1 国外研究文献综述16-18
• 1.2.2 国内研究文献综述18-21
• 1.3 研究内容和研究方法21-22
• 1.3.1 研究内容21-22
• 1.3.2 研究方法22
• 1.4 本文的创新之处22-24
• 第二章 价格联动相关理论概述24-29
• 2.1 价格联动的定义和内涵24
• 2.2 价格联动的理论基础24-26
• 2.2.1 市场整合理论24-25
• 2.2.2 无套利均衡理论25-26
• 2.2.3 信息溢出效应理论26
• 2.3 价格联动的影响因素26-29
• 2.3.1 市场开放程度26
• 2.3.2 交易成本26-27
• 2.3.3 保证金制度27
• 2.3.4 市场流动性27-29
• 第三章 价格联动实证方法29-34
• 3.1 时间序列的平稳性检验29
• 3.2 协整理论和协整检验29-30
• 3.3 误差修正模型30-32
• 3.3.1 误差修正模型的介绍30-31
• 3.3.2 误差修正模型存在的不足31-32
• 3.4 检验模型设定32-34
• 第四章 沪铜期货市场发展现状与国际比较34-40
• 4.1 沪铜期货市场的产生与发展34-35
• 4.2 沪铜期货市场与国际铜期货市场比较35-40
• 4.2.1 期货合约比较35-37
• 4.2.2 运行机制比较37-38
• 4.2.3 交易现状比较38-40
• 第五章 国内外期铜市场联动性实证分析40-51
• 5.1 数据说明与描述性统计40-42
• 5.1.1 变量选取与数据处理40-41
• 5.1.2 基本统计特征41
• 5.1.3 相关性分析41-42
• 5.2 检验结果与分析42-51
• 5.2.1 平稳性检验42-43
• 5.2.2 协整检验43-44
• 5.2.3 ECM模型误设检验44-48
• 5.2.4 国内外铜期货价格ECM模型检验48-51
• 第六章 结论与展望51-55
• 6.1 实证主要结论51-52
• 6.2 政策建议52-54
• 6.3 研究不足与展望54-55
• 参考文献55-58
• 攻读硕士学位期间的学术活动及成果情况58

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本文编号：995017