股权激励终止和重置及其对代理成本影响的研究.pdf

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股权激励终止和重置及其对代理成本影响的研究 股权激励终止和重置及其对代理成本影响的研究 JII I I I IIIIII IIII I I IIf 摘要 Y座机电话号码 随着近几年上市公司股权激励行为的日益广泛和重要，终止股 权激励的行为也逐渐增多。本文研究我国上市公司终止股权激励计 划的影响因素和股权激励终止对公司代理成本的影响。总结了我国 相关法律法规对股权激励重置的约束及对股权激励终止的影响，并 参考国内外学者的研究结论，分析我国股权激励重置的可行性和重 置制度设计的要点。 本文的数据主要选自2011年初至2013年6月，终止股权激励 的A股上市公司经审计的财务数据和公开的市场数据。使用的实证 方法是二值logistic回归和多元线性回归。实证研究表明： 1 证券 市场指数的下跌及股价的下跌是导致公司股权激励计划终止的最主 要因素；另外，上市时间越短的上市公司，越容易终止股权激励。 2 管理层持股比例的增加对代理成本的影响是非线性的，在一定 范围内实施股权激励能够降低代理成本；终止股权激励会显著增加 公司的代理成本。 因此本文提出政策建议是应当在不损害现有投资者利益的前提 下，引入股权激励重置制度，，使部分业绩较好的上市公司能够顺利 实施股权激励计划。 关键词：股权激励终止、代理成本、股权激励重置、上市时 间、股票指数 万方数据 浙江工业大学硕士论文 股权激励终止和重置及其对代理成本影响的研究 INCENTIVETERMINATIONAND EQUITY RESETTINGBEH噙?订ORR正SEARCH Abstract Asinrecent behavioroflisted incentive years，the companyequity is and the incentive increasinglywidespread important,whileequity terminating behavioris too． graduallyincreasing This reviewsthe factorsofChina's to paper determining listed companies term

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