放松卖空管制与公司现金价值——基于中国资本市场的准自然实验
本文关键词：放松卖空管制与公司现金价值——基于中国资本市场的准自然实验
【摘要】：中国资本市场于2010年3月31日正式放开卖空管制,投资者可以对特定的股票进行卖空。放松卖空管制后,大股东如果继续侵占公司利益,投资者可通过卖空公司股票对大股东进行制衡。当卖空导致的股价下跌损失大于大股东侵占现金的收益时,现金资产被侵占的可能性降低,现金价值会有所提升。本文采用2007-2014年的中国上市公司为样本,借助放松卖空管制这一外生事件检验了这一问题,研究发现,放松卖空管制提高了公司的现金价值,并且这一影响主要体现在第一大股东持股比例较高的民营企业样本。
【作者单位】： 上海财经大学会计与财务研究院;上海财经大学会计学院;
【基金】：国家自然科学基金项目(71472114,71272012,71625002) 教育部人文社会科学重点研究基地重大项目(15JJD630007) 上海财经大学创新团队支持计划的资助
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 一、引言现金是企业的重要资产,直接影响到企业的投资、融资和经营活动(韩立岩和刘博研,2011)。优序融资理论认为,由于信息不对称会导致较高的公司外部融资成本,在信息不对称问题存在时,公司应当首先采用融资成本更低的内部融资,其次才是外部融资。因此持有现金能够降低融资成
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，本文编号：1184210
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