我国证券投资基金持股变动对股价波动的影响研究

发布时间：2017-11-15 22:19

  本文关键词：我国证券投资基金持股变动对股价波动的影响研究

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【摘要】：在以美国为代表的发达资本市场中,投资基金占据着主导地位。投资基金由专业的投资基金经理管理,被认为能够降低投资风险,起到稳定股票市场的作用。为控制市场风险,改善投资主体结构,我国正在努力推进证券投资基金健康发展。但改革并非一朝一夕能够完成,受市场投机情绪影响,基金经理人行为可能存在非理性,更加加剧市场风险。市场实际情况如何,投资基金是加剧还是减缓了市场风险,本文将试图进行研究。首先,介绍了证券投资基金和股票的相关理论,主要包括基金概念、分类、运作模式等方面,股票市场概念、作用、波动性特征等方面。为下文研究基金持股变动对股价波动影响奠定了理论基础。其次,分析了我国基金与股票市场的发展现状以及存在的问题,我国基金市场在近几年的高速发展中,体现出基金规模不断壮大、基金类型丰富、基金监管制度逐渐完善等特征。但股票市场在高速发展的同时伴随着股价波动性加剧的问题,针对基金、股票两个市场的现状的研究为文章实证部分的分析提供现实基础。再次,从指数数据、个股数据两个层面研究证券投资基金与股票市场波动性之间的关系。在指数数据层面的研究,通过格兰杰因果关系检验发现,上证综指与上证基金指数存在长期稳定的关系,并且上证基金指数是上证综指的格兰杰原因。在个股层面的研究中,首先建立动态面板数据模型,以股价波动性作为被解释变量,基金持股比例变动、换手率、股票流通市值、前期股票波动性作为解释变量进行分析,得出在整个研究期间内,基金持股比例的增加减缓了股票市场的波动。然后在24个季度期间内利用横截面数据模型进行细化研究,得出在所研究的24个季度内,有15个季度研究结果显示,基金能够减缓股票市场的波动。最后根据前文得出的研究结论,分析证券投资基金稳定股票市场作用失效的一些原因。并针对发现的问题,提出改善证券市场,促进证券投资基金稳定股市作用发挥的相关政策建议。
【学位授予单位】：燕山大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51

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本文编号：1191350