基于高频数据的中国国债期货价格发现能力研究

发布时间：2017-12-30 15:38

本文关键词：基于高频数据的中国国债期货价格发现能力研究　出处：《运筹与管理》2017年06期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：期货的价格发现能力是近几年国际学术界关注的热点问题,但目前理论界相关研究主要集中于商品期货和股指期货,尚缺乏专门针对中国国债期货价格发现方面的研究。随着中国5年期国债期货于2013年9月上市交易,深入研究中国市场结构下的国债期货价格发现能力有助于从微观视角掌握与其它期货品种内在运行规律的差异性。本文运用中国5年期国债期货上市交易后的5分钟高频数据,采取向量误差修正(VECM)模型和Granger因果关系检验等计量分析方法检验中国国债期货与现货价格之间的关系,并创新性地使用共同因子贡献法和信息份额法分析我国国债期货市场与现货市场对价格发现功能的贡献程度。结果表明,中国国债期货价格与现货价格之间存在长期协整关系。中国国债期货价格是现货价格的Granger成因,且两者之间存在单向的价格引导关系。同时通过实证得出中国国债期货市场在对价格发现的贡献程度上占主导地位的结论。
[Abstract]:......
【作者单位】：哈尔滨工业大学深圳研究生院;
【基金】：深圳哲学社会科学项目(JCYJ20140417173156101) 深圳市基础研究计划(JC201005260186A)
【分类号】：F724.5
【正文快照】： 0引言国债期货在国际金融市场占有重要地位,按照国际清算银行(Bank for International Settlements)的统计,全球股票衍生品交易量大约是股票现货交易量的十倍,而利率衍生品交易量又大约是股票衍生品交易量的十倍。以此预估,中国国债期货交易量未来有可能达到股票交易量的100倍

【参考文献】

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【共引文献】

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【二级参考文献】

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