融资约束、风险与金融资产定价——来自中国A股市场的证据

发布时间：2017-12-31 05:27

  本文关键词：融资约束、风险与金融资产定价——来自中国A股市场的证据　出处：《大连理工大学学报(社会科学版)》2017年02期 　论文类型：期刊论文

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【摘要】：融资约束是企业生产经营过程中所面临的主要风险之一。对于一个有效的市场机制,这种风险应该被市场价格所发现,或者融资约束风险会对资本市场的定价产生显著的影响。通过构建融资约束指数对企业面临的融资约束风险进行了描述和测度,借助CAPM模型和三因子定价模型对融资约束风险的存在性、独立性进行了相关检验。研究发现,融资约束会提升公司的系统风险。融资约束作为独立因子虽然不能普遍解释所有上市公司的股票收益率,但是对于规模较小,公司特质信息含量高的企业,融资约束因子的解释效果显著。
[Abstract]:Financing constraints are one of the main risks faced during the enterprise ' s production and operation . This risk should be found by the market price , or the risk of financing constraints will have a significant impact on the pricing of capital markets .

【作者单位】： 山东大学商学院;
【基金】：国家自然科学基金面上项目:“风险资本、企业家控制权与公司投资政策:基于中国民营上市公司的研究”(70902048) 山东省自然科学基金一般项目:“融资约束、风险与资产定价研究”(ZR2015GM003) 中国博士后科学基金面上资助项目:““A+H”上市公司股票流动性差异之谜研究”(2014M551104)
【分类号】：F832.51;F275
【正文快照】： 一、引言经典的MM定理认为在完美市场假设下,企业资本结构与投资决策无关,外部融资可以完全替代内部资金的不足。然而由于委托代理问题和信息不对称问题的存在,市场并不符合完美假设,企业普遍存在融资约束问题,只是不同的企业面临的约束程度不同而已。融资约束除了会抑制企业

【参考文献】

相关期刊论文 前5条

1 翟淑萍;顾群;廖筠;;融资约束、债务融资能力与股票定价——对高融资约束公司高系统风险的进一步解释[J];北京工商大学学报(社会科学版);2013年04期

2 翟淑萍;刘湘宁;霍欣欣;;融资约束、系统风险与资产定价[J];金融论坛;2012年08期

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【共引文献】

相关期刊论文 前10条

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4 吴昊e，

本文编号：1358367