控股股东代理问题、现金股利与权益资本成本

发布时间：2017-12-31 14:44

本文关键词：控股股东代理问题、现金股利与权益资本成本　出处：《经济与管理研究》2017年05期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：本文基于控股股东代理问题的视角分析现金股利分配对权益资本成本的影响,并探讨这种影响在控股股东特征不同的公司中所呈现出的差异。本文以股权分置改革后2006—2011年沪、深两市A股上市公司为样本进行实证检验,发现公司支付现金股利能够显著降低权益资本成本,并且这一效果在控股股东为非国有股东以及终极控股股东两权分离的公司中表现得更为显著。本文的研究结果表明,现金股利能够作为一种有效的公司治理机制缓解控股股东代理问题,从而使得公司权益资本成本下降。
[Abstract]:This paper analyzes the influence of cash dividend distribution on the cost of equity capital from the perspective of controlling shareholder agency problem. This paper takes Shanghai and Shenzhen A-share listed companies as samples after the split share structure reform from 2006 to 2011 to test the differences of this kind of influence in the companies with different controlling shareholder characteristics. It is found that the cash dividend can significantly reduce the cost of equity capital. And this effect is more obvious in the company where the controlling shareholder is non-state-owned shareholder and the ultimate controlling shareholder is separated. Cash dividend can be used as an effective corporate governance mechanism to alleviate the agency problem of controlling shareholders, thus reducing the cost of equity capital.
【作者单位】：武汉大学经济与管理学院;
【基金】：国家自然科学基金项目“基于控股股东市场择时动机的公司投融资行为研究”(71272230) 教育部新世纪优秀人才支持计划“中国上市公司权益资本成本研究”(NCET-13-0437) 国家社会科学基金项目“我国上市公司股利决策与投资效率研究”(14BGL043)
【分类号】：F275.3;F832.51
【正文快照】： 一、问题提出在完美资本市场中,投资者可以通过自制股利的方式实现资本利得与现金股利的完全替代,股利政策与公司资本成本无关[1]。然而,现实生活中存在较为严重的委托代理问题,公司经理基于自身利益最大化原则进行的公司决策往往以牺牲中小股东利益为代价。投资者预期到公

【参考文献】

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【共引文献】

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