上市家族企业控制权代际转移的资本市场反应研究

发布时间：2018-01-03 14:42

本文关键词：上市家族企业控制权代际转移的资本市场反应研究　出处：《财经论丛》2017年01期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：以中国上市家族企业创始人子女出任总经理或董事长作为家族企业控制权代际转移的代理变量,运用事件研究方法,分析中国资本市场对家族企业控制权代际转移的短期和长期市场反应。短期事件研究结果表明,在事件前一交易日和事件日,家族企业控制权代际转移事件的平均累计异常回报率显著小于零,但这种负面效应在事件发生后的第一个交易日开始不显著;而长期事件研究结果表明,在控制权代际转移后的10~11月开始,由发生控制权代际转移的上市家族企业构成的投资组合其平均买进持有异常收益率(BHARs)显著低于参照组合。总体上,中国资本市场对家族企业控制权代际转移的反应是负面的。
[Abstract]:Taking the children of the founder of Chinese listed family enterprises as the general manager or chairman as the agent variable of the intergenerational transfer of the control right of the family business, the method of event research is used. This paper analyzes the short-term and long-term market responses of Chinese capital markets to the intergenerational transfer of control rights of family firms. The average cumulative abnormal return rate of family firms' intergenerational control transfer event is significantly less than zero, but this negative effect is not significant at the beginning of the first trading day after the event; The results of the long-term event study show that the transfer of control power began from 10 to November. The portfolio composed of listed family firms with intergenerational transfer of control is significantly lower than the reference portfolio in terms of average buy-hold abnormal return rate (BHARs). The reaction of Chinese capital market to the intergenerational transfer of family business control is negative.
【作者单位】：浙江财经大学金融学院;
【基金】：浙江省哲学社会科学规划基金重点项目(15NDJC013Z) 国家自然科学基金面上项目(71572172)
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 一、引言经过30多年的发展,许多改革开放后成长起来的家族企业创始人步入退休年龄,中国家族企业第一次代际传承高峰来临。然而国外研究表明,代际传承是家族企业发展中的“一道坎”:大约30%的家族企业能成功将事业传递给第二代,10%~15%的家族企业能传承到第三代[1]。鉴于家族企

【相似文献】