带有随机收入与时变风险厌恶系数的最优投资-消费问题

发布时间：2018-01-06 18:15

本文关键词：带有随机收入与时变风险厌恶系数的最优投资-消费问题　出处：《系统工程理论与实践》2017年07期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：本文考虑具有随机收入与时变相对风险厌恶系数的消费者的最优投资-消费问题.假定消费者参与工作获得工资,进行消费并将财富投资到一个风险资产和一个无风险资产,目标是最大化工作期消费和退休时刻财富的期望效用.其中,工资过程是随机的并服从一个几何布朗运动,在不同时刻,消费者对消费的偏好由一个时变的风险厌恶系数刻画.本文假定金融市场是完备的,采用鞅方法求解,得到最优消费与投资的解析表达式,并对最优消费和投资策略进行敏感性分析.结果表明,当消费者拥有时变风险厌恶系数时,初始财富的大小对其最优期望消费路径影响很大.当消费者面临工资风险时,投资策略中出现了新的对冲项.当消费者流动性财富增大时,消费者消费-收入比增大,但绝对消费水平的变化不确定.
[Abstract]:We consider the optimal investment with variable relative risk aversion coefficient of consumer consumption and stochastic income. That consumers participate in the work of getting paid, consumption and wealth to invest in a risky asset and a risk-free asset. The goal is to maximize the work consumption and retirement time of the expected utility of wealth. Among them, the wage process is random and follow a geometric Brown motion, at different times, describe the risk aversion coefficient of consumer preferences for consumption by a time variable. This paper assumes that the financial market is complete, using martingale method of solution, analytical expressions of the optimal consumption and investment, and analyze the sensitivity of the optimal consumption and investment strategy. The results show that when consumers have time-varying risk aversion coefficient, initial wealth, the size of a great influence on the optimal consumption path. When consumers face wages At risk, there is a new hedging in investment strategy. When consumer liquidity increases, the consumer to income ratio increases, but the absolute consumption level is uncertain.

【作者单位】：中山大学管理学院;中山大学岭南学院;
【基金】：国家自然科学基金(71231008,71571195) 霍英东教育基金会高等院校青年教师基金(151081) 广东省自然科学基金研究团队项目(2014A030312003)~~
【分类号】：F224;F830.9
【正文快照】： 1引言自从Ando和ModiglianiW提出生命周期理论和Merton^31开创投资-消费决策理论,个人生命周期框架下的投资-消费问题一直被广泛研究.在经典的投资-消费模型中,通常假定消费者的相对风险厌恶系数为一个常数.但近年来的一些实证检验和实验结棘明,消费者的相对风险厌恶程度不大

【相似文献】