企业股价崩盘风险与股票预期收益率——来自中国A股上市企业的经验证据

发布时间：2018-01-07 04:24

本文关键词：企业股价崩盘风险与股票预期收益率——来自中国A股上市企业的经验证据　出处：《现代财经(天津财经大学学报)》2017年04期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：从企业股价崩盘风险的经济后果角度出发,探究企业股价崩盘风险对股票预期收益率的影响,并以2000—2015年A股上市公司为样本进行实证检验。研究结果表明:企业股价崩盘风险对预期收益率影响显著,二者间的递增关系符合"高风险高收益"的传统金融定价逻辑;并且这种影响作用尚无法由已发现的企业基本面溢价因素所替代;进一步研究发现,崩盘风险对收益率的影响力会因市场行情不同而异,即在牛市时更胜一筹,在熊市时表现欠佳。本文的研究不仅拓展了企业股价崩盘风险经济后果领域的文献,也为资产风险溢价解释提供了新的观点。
[Abstract]:From the perspective of the economic consequences of the collapse risk of the stock price of the enterprise , the paper explores the effect of the collapse risk of the stock price of the enterprise on the expected yield of stock . The results show that the impact of the collapse risk on the expected yield is significant , and the incremental relationship between them is consistent with the traditional financial pricing logic of " high - risk and high - benefit " . The research shows that the impact of the collapse risk on the yield will be different because of the different market conditions . The research not only expands the literature in the economic consequences of the collapse of the stock price collapse , but also provides a new viewpoint for the explanation of asset risk premium .

【作者单位】：西安交通大学经济与金融学院;
【基金】：教育部哲学社会科学研究重大课题攻关项目(15JZD012) 国家自然科学基金项目(71171158)
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 一、引言企业股价崩盘风险(crashrisk)是指股价在没有任何前兆下的急剧暴跌(Jin[1],2006;陈国进[2],2009;Chen等[3],2011),这一极端风险一直被斥为资本市场痼疾。在我国建立股票交易所的26年间,沪深两市累计共发生十余次巨幅震荡[4]。特别是2015年6月中旬至2016年1月期间,中国

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