基于“信息渠道”理论的交叉上市动因研究

发布时间：2018-01-08 05:03

  本文关键词：基于“信息渠道”理论的交叉上市动因研究　出处：《暨南大学》2014年硕士论文　论文类型：学位论文

  更多相关文章： 交叉上市 股价波动非同步性 股价信息含量 公司价值 信息渠道

【摘要】：本文首次在Roll（1988）提出的股价波动非同步性测度模型中引入市场和行业的滞后因素，提出采用多项式分布滞后模型测度公司的股价信息含量，解决了市场、行业层面信息进入公司股价在时间上存在滞后的问题。 本文以沪深两市2002~2013年A股市场2078家上市公司的非平衡面板数据作为研究样本，以股价信息含量为切入点，实证研究了交叉上市与公司价值的关系。实证结果表明：（1）交叉上市能显著提高公司的股价信息含量。（2）交叉上市降低了公司价值对股价信息含量的正敏感性，，即与非交叉上市公司相比，交叉上市公司的公司价值对股价信息含量的正敏感性减弱。（3）从整体上看，交叉上市仍可以通过提高公司股价信息含量进而增加公司价值。这一实证结果证实了在中国证券市场上同样存在“信息渠道”的作用机制影响企业的交叉上市行为，同时也说明了企业交叉上市并不具有强烈的“圈钱”动机，相反，是基于企业自身发展下的有利选择。
[Abstract]:This paper first introduces the lag factor of market and industry into the non-synchronous measure model of stock price volatility proposed by Rollman 1988.A polynomial distributed lag model is proposed to measure the information content of the stock price of the company. Solve the market, industry-level information into the company stock price in the time lag problem. This paper takes the non-equilibrium panel data of 2078 listed companies in Shanghai and Shenzhen stock markets from 2002 to 2013 as the research sample, taking the information content of stock price as the starting point. Empirical study on the relationship between cross-listing and corporate value. The empirical results show that cross-listing can significantly improve the share price information content of the company. Cross-listing reduces the positive sensitivity of company value to the information content of stock price. That is to say, compared with non-cross-listed companies, the positive sensitivity of cross-listed companies' corporate value to the information content of stock price is weakened. Cross-listing can still increase the value of the company by increasing the information content of the company's stock price. This empirical result confirms that there are also "information channels" in the Chinese stock market. The mechanism of action affects the cross-listing behavior of enterprises. At the same time, it also shows that cross-listing does not have strong "circle money" motive, on the contrary, it is based on the favorable choice under the development of the enterprise itself.
【学位授予单位】：暨南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F832.51

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本文编号：1395705