增信方式、企业异质性与债券发行定价

发布时间：2018-01-13 11:54

  本文关键词：增信方式、企业异质性与债券发行定价　出处：《宏观经济研究》2017年04期 　论文类型：期刊论文

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【摘要】：本文采用我国债券市场2008—2015年发行的企业债券和公司债券为样本,在肯定了企业债券采用增信方式能显著降低债券的发行利差这一基本结论的基础上,发现外部增信效果优于内部增信,同时采用内部增信与外部增信两种方式的效果更好;进一步还发现,不同债券增信方式的效果受债券发行企业异质性的影响,具体表现在:信息不对称程度较大、风险较大以及国有企业,采用内部增信的方式更能降低发行成本;而信息不对称程度较小、风险较小和非国有企业,采用外部增信的方式其效果更佳。
[Abstract]:The bond market in China from 2008 to 2015, the issuance of corporate bonds and corporate bonds as samples, based on certain corporate bonds by way of mortgage can significantly reduce the basic conclusion that the bond spreads, found that the external credit enhancement effect is better than internal credit, and the better effect of internal and external credit support in two ways; the results show that the effect of different bond credit bonds affected by firm heterogeneity, embodied in: the degree of information asymmetry is larger, and greater risk of state-owned enterprises, the internal growth channel approach can reduce issuance costs; and the degree of information asymmetry is smaller, less risk and non state-owned enterprises, with the external credit. The way the effect.

【作者单位】： 湖南大学金融与统计学院;
【分类号】：F832.51
【正文快照】： —、引言 近年来,债券作为一种重要的融资手段得 到了越来越多企业的青睐,截至2015年底我国 债券市场累计共发行企业债5540只,公司债1103只。与此同时,发行债券的企业主体已逐 步由原来大型央企扩展到一般乃至中小民营企 业,发债主体的多元化特征已经具备。与此相 X才应,债券

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