投资者有限关注、综合情绪指标与股票收益

发布时间：2018-01-20 15:51

  本文关键词： 有限关注 投资者情绪 股票收益 横截面效应　出处：《财会月刊》2017年03期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：本文选取2008年和2015年两次"股灾"时间段内A股主板市场数据,采用股吧发帖量作为投资者关注度的衡量指标,并将投资者关注度加入到综合情绪指标的构建中,验证了投资者关注度作为情绪代理指标的合理性。同时,针对不同特征的投资组合构建了不同的情绪指标,采用GARCH(1,1)-M模型分析投资者情绪变化对股票收益的横截面效应。结果显示:小市值股、低价股、高市盈率股、高市净率股的投资组合在情绪高涨时能够获得更多的收益。通过比较投资者在面对两次"股灾"时的反应,发现投资者并没有因为受到第一次股灾时的"教训"而变得更加理性,情绪变化对股票收益的影响反而更大。
[Abstract]:This paper selects the data of A shares' main board market in 2008 and 2015, and adopts the number of stock bar posts as the measure of investor's attention. The investor attention is added to the construction of the comprehensive emotional index, which verifies the rationality of investor concern as the emotional proxy index. At the same time, different emotional indicators are constructed according to the different characteristics of the portfolio. The cross-sectional effect of investor sentiment changes on stock returns is analyzed by using the GARCHG model. The results show that: small market value shares, low price stocks, high price-earnings ratio stocks. The portfolio of high-price-to-book stocks can make more money when the mood is high. By comparing how investors react to two "stock crashes". Instead of becoming more rational from the lessons of the first stock crash, investors are more affected by emotional changes in stock returns.
【作者单位】： 重庆大学经济与工商管理学院;
【基金】：国家社会科学基金重大项目“开放经济条件下我国虚拟经济运行安全法律保障研究”(项目编号:14ZDB148);国家社会科学基金青年项目“长江上游通道经济协同与区域开放格局构建研究”(项目编号:15CJL059)
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 周孝华(博士生导师),黄苗一、引言从2006年初到2007年10月,中国股市从1100点暴涨至6124点,随后一年下跌至1678点,跌幅达到72%。从2014年7月开始,中国股市再次出现巨幅上涨,紧接着迅速下跌,且下跌了49%。这样大幅度的震荡在全球股市中都是少见的。中国股市两次“股灾”大幅波动

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本文编号：1448775