我国企业资本结构决策行为的“同伴效应”——来自深沪两市A股上市公司面板数据的实证检验

发布时间：2018-01-28 05:41

  本文关键词： 中国上市公司 资本结构 同伴效应 工具变量　出处：《南开管理评论》2017年02期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：本文采用我国深沪两市A股上市公司面板数据,利用同伴企业股票收益波动作为工具变量,首次证实我国上市公司资本结构、负债期限结构决策受到同伴决策的显著影响。进一步检验发现,同伴效应在方向、范围上表现出不对称性;资本结构指标表现出"乘数效应";采用基于同伴企业集团内非同一行业企业构建的工具变量去除关联效应后,企业间资本结构决策显著相关性仍然存在。为使实证结果更加可靠,本文分别从统计模型设定、工具变量和同伴企业衡量指标三个方面进行稳健性检验。本文的研究对我国学术界开展企业财务决策同伴效应及其属性的理论与实证研究具有开拓性价值。
[Abstract]:This paper uses the panel data of A-share listed companies in Shenzhen and Shanghai stock markets, and uses the volatility of stock returns of peer enterprises as a tool variable to confirm the capital structure of listed companies for the first time. The decision of debt term structure is significantly influenced by peer decision. Further tests show that the peer effect shows asymmetry in direction and scope. Capital structure index shows "multiplier effect"; In order to make the empirical results more reliable, significant correlation of capital structure decisions among firms still exists after the use of tool variables based on peer enterprise groups that are not in the same industry. This paper sets the statistical model separately. The research in this paper is of pioneering value to the theoretical and empirical research on the peer effect and its attributes of corporate financial decision in Chinese academic circles.
【作者单位】： 东北大学工商管理学院;
【基金】：国家自然科学基金面上项目(71150002)资助
【分类号】：F275
【正文快照】： 引言当前经济形势下,技术变革进程日益加快,产品研发与生产周期日渐缩短,企业间竞争日趋激烈。面对恶劣的外部生存环境,企业在决策时单纯依靠自身信息已经无法满足其长期发展的需要,必须时刻关注同伴企业的变化和行动,通过网络、社交平台、调查、观察等多种途径掌握竞争对手信

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本文编号：1469928