机构持股、融资约束与公司分红

发布时间：2018-01-30 02:34

  本文关键词： 持股水平 公司分红 机构投资者 融资约束　出处：《投资研究》2017年01期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：本文以2005年至2015年我国A股主板市场的上市公司为研究对象,对机构持股水平和公司分红水平之间的关系进行了实证研究。研究表明:第一、机构投资者持股显著提升了公司分红水平。第二、相对于投机型机构,稳健型机构的介入对公司红利水平有更为显著的提升效应,投机型机构更为偏好持有沪深300成分股。第三、尽管公司层面的融资约束程度不影响机构投资者对于分红水平正向影响,但是会对敏感度产生调节作用。在高融资约束公司中,机构投资者的介入对红利水平的提升效应更为显著。整体上,本文的研究结论在我国监管部门当前大力发展机构投资并提倡上市公司通过分红回报投资者的背景下,具有明晰的政策含义。
[Abstract]:From 2005 to 2015, this paper makes an empirical study on the relationship between the level of institutional shareholding and the level of corporate dividend in China's A-share main Board market. The results are as follows: first. Institutional investors' shareholding has significantly improved the level of corporate dividend. Second, compared with speculative institutions, the intervention of robust institutions has a more significant effect on corporate dividend level. Speculative institutions prefer to hold the Shanghai and Shenzhen 300 component shares. Third, although the corporate level of financing constraints do not affect the positive impact of institutional investors on the level of dividends. But it can regulate the sensitivity. In high financing constrained companies, the intervention of institutional investors has a more significant effect on the enhancement of dividend level. The conclusion of this paper has a clear policy meaning under the background of China's regulatory authorities to vigorously develop institutional investment and encourage listed companies to return investors through dividends.
【作者单位】： 中南财经政法大学金融学院;
【基金】：国家自然科学基金(71372130;71173078) 中组部“万人计划(青年拔尖人才)”的资助
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 一、引言由于“所有权”和“控制权”相分离的公司治理结构已经被证实其具有不可替代的优越性,绝大多数成熟的公司均采用了这样的公司治理结构。但企业所有者和管理者追求目标有所不同,这样的治理结构不可避免地会引发“代理问题”。这就要求公司股东能够控制自由现金流,以降

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本文编号：1475051