公司债、资金硬约束与资产替代

发布时间：2018-02-08 11:43

  本文关键词： 公司债 资金硬约束 资产替代　出处：《财会通讯》2017年09期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：本文通过研究2007-2013年中国A股上市企业发行公司债的债务治理效果,实证检验了公司债发行与企业资产替代行为之间的关系。结果发现,公司债的发行可以显著的抑制上市公司的资产替代行为,由于以市场为导向的公司债具有预算硬约束的特点,相对于银行贷款能更好发挥债务治理功能,降低企业的资产替代行为。进一步的研究还发现,公司债能通过调节企业的自由现金流量,促使企业增加资本性投资支出降低资产替代行为的可能性。
[Abstract]:In this paper, the relationship between corporate bond issuance and corporate asset substitution behavior is empirically tested by studying the effect of debt governance of Chinese A-share listed enterprises from 2007 to 2013. The results show that, The issuance of corporate bonds can significantly restrain the asset substitution behavior of listed companies. Because the market-oriented corporate bonds have the characteristics of hard budget constraints, they can play a better role in debt governance than bank loans. Further research shows that corporate bonds can increase the capital investment expenditure and reduce the possibility of asset substitution by regulating the free cash flow of enterprises.
【作者单位】： 暨南大学管理学院;广东工业大学管理学院;
【基金】：2013年度教育部人文社会科学研究规划基金青年基金项目“基于风险投资视角的战略新兴产业金融支持模式研究”(项目编号:13YJCZH055) 教育部人文社会科学项目(项目编号:13YJC790052)的阶段性研究成果
【分类号】：F275;F832.51

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本文编号：1495361