上市公司负债融资的相机治理作用研究——基于高管薪酬——业绩敏感性视角
本文关键词： 负债融资 相机治理作用 高管薪酬 薪酬—业绩敏感性 产品市场竞争 出处：《税务与经济》2017年06期 论文类型：期刊论文
【摘要】：公司负债融资是否是一种有效的公司治理机制?利用我国上市公司微观数据并基于高管薪酬—业绩敏感性的视角实证检验公司负债融资的相机治理作用,结果发现:公司负债融资与高管薪酬之间呈现显著的U型关系;公司负债融资会显著提高高管的薪酬—业绩敏感性;对于外部竞争程度较低和内部高管薪酬水平较低的公司,公司负债融资与高管薪酬之间的U型关系并不明显,两者间仅存在显著的抑制作用;公司负债融资对高管薪酬—业绩敏感性的正向促进作用不受产品市场竞争和高管薪酬激励水平高低的影响。上述研究结论充分肯定了负债融资对于降低代理成本的作用。研究成果不仅丰富了相关经验研究,而且也有助于厘清我国上市公司负债融资的治理作用。
[Abstract]:Is corporate debt financing an effective corporate governance mechanism? Using the micro data of listed companies in China and based on the perspective of executive compensation and performance sensitivity, the paper empirically tests the camera governance role of corporate debt financing. The results show that: the relationship between corporate debt financing and executive compensation shows a significant U-shaped relationship; Debt financing can significantly improve the compensation-performance sensitivity of executives, and the U-shaped relationship between debt financing and executive compensation is not obvious for companies with low external competition and low internal executive compensation. There was only significant inhibitory effect between them. The positive effect of debt financing on executive compensation-performance sensitivity is not affected by product market competition and incentive level of executive compensation. The above conclusions fully confirm that debt financing can reduce agency cost. The research results not only enrich the relevant empirical research, It also helps to clarify the governance role of debt financing of listed companies in China.
【作者单位】： 暨南大学产业经济研究院;
【分类号】：F272.92;F275;F832.51
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，本文编号：1502971
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