或有可转换债券和管理者薪酬设计

发布时间：2018-03-05 10:38

  本文选题：或有可转换债券　切入点：管理者薪酬　出处：《系统管理学报》2017年04期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：假定公司资本结构包含普通债、或有可转换债券(CoCo)和股权,所有证券的收益来自终止时刻的一次性支付,管理者薪酬由固定工资和或有奖金组成。应用Girsanov定理构造等价鞅测度,获得证券价格的显式解。分析表明:发行CoCo可以显著降低公司破产概率,减少普通债的风险;与经典的固定工资加股权薪酬结构相比,本文设计的薪酬方案更能有效促使管理者控制风险,注重企业长期发展。
[Abstract]:Assuming that the capital structure of a company consists of ordinary bonds, or convertible bonds, CoCoA) and equity, the proceeds of all securities come from a one-off payment at the termination time, and the manager's compensation consists of fixed wages and contingent bonuses. The equivalent martingale measure is constructed by applying Girsanov theorem. The explicit solution of securities price is obtained. The analysis shows that issuing CoCo can significantly reduce the risk of common debt and reduce the probability of bankruptcy, compared with the classical fixed salary and equity compensation structure, The salary scheme designed in this paper can effectively urge managers to control risks and pay attention to the long-term development of enterprises.
【作者单位】： 湘潭大学商学院;南方科技大学金融系;湖南大学金融与统计学院;
【基金】：国家自然科学基金资助项目(71371068,71401150) 湘潭大学省教育厅和学校配套科研经费资助项目(02KZ|KZ08069)
【分类号】：F224;F272.92;F830.91

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本文编号：1569886