谁在推高企业债务融资成本——兼对政府融资的“资产组合效应”的检验

发布时间：2018-03-22 14:48

  本文选题：债务成本　切入点：政府融资　出处：《财贸经济》2017年01期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：本文以1999-2013年的中国A股上市企业作为研究对象,从"资产组合效应"理论出发,考察了政府融资行为对企业债务融资成本及其规模的影响。实证结果表明,无论是从政府债务发行增长速度角度,还是从发行量相对规模角度,政府的债务融资行为都会推高微观企业的债务融资成本,从而降低其债务融资规模。区分企业产权性质的进一步研究表明,相对于非国有企业,国有企业债务融资成本受政府融资行为因素的影响更大,印证了债务资产之间的替代性在上述两者关系中具有重要影响。
[Abstract]:Based on the theory of "portfolio effect", this paper investigates the effect of government financing on debt financing cost and scale of Chinese A-share listed enterprises from 1999 to 2013. The empirical results show that, Whether in terms of the growth rate of government debt issuance or the relative size of issuance, the debt financing behavior of the government will push up the debt financing costs of micro-enterprises. Further research on distinguishing the property rights of enterprises shows that compared with non-state-owned enterprises, the cost of debt financing of state-owned enterprises is more affected by the factors of government financing behavior. It confirms that the substitution between debt assets has an important influence in the above two relations.
【作者单位】： 南开大学金融学院;
【基金】：国家社会科学基金重点项目“深化政策性金融改革研究”(14AZD032) 教育部人文社会科学重点研究基地重大项目“全球金融体系变革下的跨国公司投资”(14JJD790030) 天津市社科规划项目“利率市场化背景下提高我国银行业竞争力与风险防范研究”(TJYY13-007)
【分类号】：F275;F832.51

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本文编号：1649128