上市公司配股行为对股价影响实证研究

发布时间：2018-03-25 05:09

  本文选题：上市公司　切入点：配股行为　出处：《西华大学》2014年硕士论文

【摘要】：我国金融市场已经经历了十几年的风雨，一直在不断地完善、规范，为经济发展提供健康的环境。金融市场作为一个投资和融资的集中地，它的完善将带动投资和融资行为的规范。 对于上市公司而言，融资的手段存在多种，其中最为常见的有配股、增发、债务融资方式。理论上，债务筹资要优于配股筹资，但我国一些上市公司很难直接从银行或者债权人处获得资金，从而选择了比较容易的配股筹资，故而在本世纪初上市公司盛行配股融资。从1993年发展到现在，金融市场中配股仍是一种“热门”的融资方式。许多学者通过实证分析，发现配股行为影响股利的分配、产生资产的流失和大股东侵蚀小股东权益等一系列的问题，从而得出配股行为对股价产生负面冲击的结论。但是，随着我国证券市场的不断完善，配股融资行为逐渐规范化、严格化，2005年实施了股权分置改革。在中国特色的市场经济环境下，配股行为是否对于股价还是产生负面影响，是广大投资者关心的焦点。因此探讨配股行为是否影响股价，呈现什么趋势等问题，具有现实意义。 国内外学者对于配股融资的股价公告效应研究的结果一致为负向作用。一些国内学者以具有中国特色的市场经济为研究背景，发现股价公告效应有可能为正向作用，2005年实行股权分置改革也完善了股权制度，，这值得进一步研究。 以国内外配股融资理论为基础，总结了国内外学者对于配股融资问题的各种研究，实证分析配股行为的股价公告效应以及股价的影响因素。选取2003～2004和2006～2013年间的101家上市公司进行对比分析，利用SPSS和EXCEL软件进行事件研究和回归分析，得出的结论为：（1）实行股权分置改革在一定程度上解决了我国配股圈钱的问题，从而使得配股后的股价呈现出稳定甚至上涨的趋势。（2）除了配股行为会影响到股价的变动，非流通股股东是否配股以及股市的走向也是影响个股股价变动的两个重要因素。 与国内的研究结果相比，本研究存在以下见解： 第一，实证研究与规范研究相结合。以国内外配股融资理论为基础，从配股的动机着手，分析目前我国配股融资的现状，采用事件研究法对于2003～2013之间进行配股的企业进行实证研究，得出配股行为会对股价产生公告效应并且对于影响个股走向的因素进行分析。 第二，增加研究对象。虽然国内有对股价影响因素进行研究成果，但研究对象还存在着遗漏，需要补充研究对象。考虑非流通股股东是否配股以及市场行情对于股价存在影响有着重要意义。 第三，得出新结论。配股融资是企业需要面对的重要问题。企业配股的目的是什么、募集的资金投资什么、股权分置改革对配股是否产生影响、配股的股价公告效用如何，这些对于企业的融资以及股权分置改革都有很现实的意义。得出股权分置改革的成效以及配股的股价公告效应的新结论，值得借鉴。 研究过程中还存在不足：样本数据遗漏以及未考虑到行业对于股价的影响。
[Abstract]:......
【学位授予单位】：西华大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F275;F832.51

【相似文献】

相关期刊论文 前10条

1 周兰;;关于对价会计确认问题的思考[J];财会月刊;2006年04期

2 李雯;股权分裂基础上的股东利益机制分析[J];生产力研究;2004年11期

3 刘路,曹健,汪燕;招行转债风波的思考——流通股股东与非流通股股东行为差异分析[J];西南金融;2005年04期

4 詹浩勇;;如何解决非流通股股东在股改中的分歧[J];商业时代;2006年15期

5 肖建琳;廖旗平;;关于股权分置改革试点工作的研究[J];商业研究;2006年11期

6 楚林;;“零对价”受质疑深发展不松口[J];股市动态分析;2006年21期

7 李先明;净资产不再是底线[J];证券导刊;2005年17期

8 华彩;;威孚高科 威望于品质 孚信于用户[J];证券导刊;2006年10期

9 ;试点股中再淘金[J];股市动态分析;2005年28期

10 彭菊;胡睿璐;;股权分置改革非流通股股东会计处理方法[J];合作经济与科技;2006年12期

相关会议论文 前1条

1 吴文锋;吴冲锋;姚怡;;非全流通股权结构下的增发配股定价研究[A];2004年中国管理科学学术会议论文集[C];2004年

相关重要报纸文章 前10条

1 ;打造西藏旅游业的旗舰[N];中国证券报;2005年

2 本报记者　 吕 东;八公司调整对价方案[N];证券日报;2006年

3 ;上市公司股权分置改革修改方案[N];深圳特区报;2006年

4 宋一欣;募集法人股与支付代付对价[N];证券时报;2006年

5 记者 李阳丹邋实习记者 张勤峰;为什么不能利益均分？[N];中国证券报;2008年

6 余 凯;为全流通铺路 神火股份出手“阔绰”[N];中国工业报;2005年

7 记者 李文绚;第一轮博弈终结[N];中国证券报;2005年

8 记者　　徐晏;同为重组股对价大不同[N];中国证券报;2005年

9 刘纪鹏;做大“蛋糕”实现双赢式全流通[N];中国证券报;2003年

10 申镇;中小企业板应尽快实行“新老划断”[N];中国证券报;2005年

相关博士学位论文 前1条

1 袁怀中;我国上市公司股权分置改革研究[D];复旦大学;2006年

相关硕士学位论文 前9条

1 卢鹏;股权分置改革焦点法律问题研究[D];华中科技大学;2007年

2 刘莉;论股权分置改革中的非流通股股东承诺[D];中国政法大学;2008年

3 关家雄;“股权分置”改革中财富的创造[D];厦门大学;2007年

4 路成荣;国有企业股权分置改革的制度经济学分析[D];华中师范大学;2007年

5 高喜章;股权分置改革及相关会计问题研究[D];东北财经大学;2006年

6 姚婕;股权分置改革的多方博弈研究[D];华中科技大学;2006年

7 杨姝;中国上市公司股权激励实证研究[D];复旦大学;2009年

8 柳维;股改承诺的法律问题研究[D];西南政法大学;2009年

9 彭三波;上市公司配股行为对股价影响实证研究[D];西华大学;2014年

本文编号：1661670