宏观因子与信用债信用利差关系的实证研究

发布时间：2018-04-13 00:04

  本文选题：经济增长 + 信用债　； 参考：《华东理工大学》2017年硕士论文

【摘要】：随着经济的不断进步和金融市场化进程的不断推进,在我国信用债逐渐成为银行间市场投资的焦点,然而近几年我国信用债市场时而发生的违约事件也使得固定收益证券投资者望而却步。在这样的背景下,研究经济增长等宏观因子对信用风险的影响就具有重要的现实意义。在过去的研究当中,虽然有学者已经对宏观因子与信用风险之间的关系进行了探讨,但是没有对债券按照期限和信用评级来进行分类,或者没有采用信用利差这一极具实际意义的指标来衡量信用风险。为了研究宏观因子对不同期限和不同评级信用债的信用利差的影响力,本文分别构建了影响力的期限结构和评级结构。本文采用回归分析并将回归系数描点、连线、对比的方法,阐述了经济增长对信用利差的影响力大小及这种影响力的期限结构和评级结构,而后选取不同的经济场景分别绘制出了影响力的期限结构、评级结构图像并进行了对比。研究结果表明,经济增长会使得信用债的违约风险下降;期限方面,经济增长的影响力随着债券期限的延长,先逐渐增强,再逐渐减弱;评级方面,经济增长的影响力随着债券评级的上升,呈现出减弱的趋势;高CPI、高贷款利率的经济环境下,经济增长对所有期限、评级信用利差的影响力会进一步增强。
[Abstract]:With the development of economy and the development of financial marketization, credit debt has gradually become the focus of interbank market investment.However, in recent years, the default events in China's credit market have also deterred fixed income securities investors.Under this background, it is of great practical significance to study the impact of macro factors such as economic growth on credit risk.In past studies, although some scholars have explored the relationship between macro factors and credit risk, they have not classified bonds according to maturity and credit rating.Or credit risk is not measured by credit spread, which is a very meaningful indicator.In order to study the influence of macro factors on the credit spreads of different maturity and different ratings, this paper constructs the term structure and rating structure of influence respectively.In this paper, regression analysis is used to describe the influence of economic growth on credit spread, and the term structure and rating structure of this influence.Then, different economic scenarios are selected to draw the term structure of the influence, the image of the rating structure and the comparison.The results show that economic growth can reduce the default risk of credit bonds; in terms of maturity, the impact of economic growth increases first and then weakens with the maturity of bonds.The influence of economic growth tends to weaken with the increase of bond rating. In the economic environment with high CPI and high loan interest rate, the impact of economic growth on all maturities and credit spreads will be further enhanced.
【学位授予单位】：华东理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2017
【分类号】：F832.51

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本文编号：1742018