中国企业债券流动性及影响因素研究

发布时间：2018-04-13 22:16

本文选题：企业债券 + 流动性　；参考：《湖南大学》2014年硕士论文

【摘要】：企业债券是证券资产的重要组成部分，对于优化融资结构和投资策略具有重要意义，流动性能刻画债券资产的交易能力，是其生命力所在。近年来，受国际金融局势持续动荡、各种金融危机事件频发等因素的影响，我国企业债券流动性水平相对低下。在此理论与现实背景下，企业债券流动性及其影响因素的研究成为学界研究热点与重点。本文重点研究了两个问题：中国企业债券的流动性状况以及相关宏微观因素对流动性的影响。围绕这两个问题，论文首先对相关文献进行综述。其次，阐述企业债券及流动性的相关理论。再次，利用Bao，Pan和Wang提出的一种改进的有效价差流动性度量方法对样本债券流动性进行测度，对我国企业债券流动性进行了实证研究。最后，构建面板回归模型，对企业债券流动性宏微观影响因素进行实证，探讨债券年限、发行、信用等级、交易、涨跌幅度、收益率，宏观经济状况，财政政策，货币政策，经济周期因素对债券流动性的影响。以2003年1月1日至2012年12月31日在上交所及深交所进行交易的237支企业债券为研究样本，实证结果显示，研究样本区间企业债券流动性水平发生了巨大波动，债券年龄、剩余年限、收益率、GDP增长率与流动性之间存在负相关关系；债券发行量、信用等级、成交量、累计交易日、涨跌幅、货币供应量增长率、经济景气指数与流动性之间存在正相关关系；财政支出增长率与流动性之间不存在显著相关关系。以上结果表明：债券年龄越大，剩余年限越长或者到期收益率越高，流动性水平越低；债券实际发行量、信用等级、成交量、累计交易日、价格呈上涨趋势、扩张性货币政策以及经济繁荣期对流动性有显著的积极影响；财政政策对我国企业债券市场流动性的影响不大；而GDP增长率与流动性之间存在负相关关系，与本文选取的研究样本以及样本区间的特殊性有关。以上研究结果有助于投资者更多地了解我国企业债券的流动性，，优化投资策略，有助于企业及相关部门从众多流动性影响因素中发掘出有价值的信息，以更好地改善企业债券流动性。
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【学位授予单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F832.51

【参考文献】