中国短期利率动态模型的实证研究

发布时间：2018-06-17 06:31

  本文选题：利率动态模型 + 隔夜利率　； 参考：《厦门大学》2014年硕士论文

【摘要】：利率是宏观经济中最重要的经济变量和经济指标之一,利率是社会经济活动的融资成本,反映着社会市场资金的供给和需求状况,也是债券定价的依据。自2006年上海银行间同业拆借利率诞生以来,中国利率市场化进程明显加快,从国际经验来看,利率市场化前期出现的利率水平抬升以及利率波动性加剧在我国当前利率市场已经出现,目前我国贷款限制已经放开,存款限制也将以某种形式放开。新时期利率期限结构的研究显得十分必要,本文运用现代利率动态模型来研究我国2006年以来的短期利率,通过实证结果发现,上海银行间同业拆借利率具有均值回复特征,但是和不同时期的研究比较发现,新时期的利率波动出现了反杠杆效应,即短期利率向上波动的冲击大于向下波动的冲击,这一点通过非对称GARCH扩散模型证实。同时也发现,短期利率的波动也存在水平效应偏高的特点,这一点通过对比国内外CKLS模型的实证结果证实。更进一步,在加入跳跃之后,实证结果显示跳跃效应在刻画我国短期利率的波动中具有非常好的效果。不仅如此,本文将研究的重点放在了对实证结果的经济解释上,通过分析我国特殊阶段的经济发展特征,比较全面合理地分析了我国短期利率动态特征出现的原因。本文认为,一个背景(即社会融资旺盛)和一个条件(即“二元”资本市场融资体系)是产生反杠杆效应的根本原因；当我国利率管制放开后,利率波动增加但利率水平未同步上升是利率水平效应偏高的根本原因,也就是说在利率市场化之后,利率水平对利率波动的敏感性提高。
[Abstract]:The interest rate is one of the most important economic variables and economic indicators in the macro economy . Interest rate is the financing cost of the social and economic activity , which reflects the supply and demand condition of the social market funds .
When our country interest rate control is released , interest rate fluctuation increases , but the rise of interest rate level is the root cause of high interest rate level effect , that is , after the interest rate marketization , the sensitivity of interest rate fluctuation to interest rate fluctuation is improved .
【学位授予单位】：厦门大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F224;F832.51

【参考文献】

相关期刊论文 前10条

1 林海,郑振龙;中国利率动态模型研究[J];财经问题研究;2005年09期

2 潘冠中,邵斌;单因子利率模型的极大似然估计——对中国利率的实证分析[J];财经研究;2004年10期

3 范龙振;上交所债券利率期限结构与两因子Vasicek模型[J];复旦学报(自然科学版);2003年05期

4 范龙振;;短期利率模型在上交所债券市场上的实证分析[J];管理科学学报;2007年02期

5 吴吉林;张二华;原鹏飞;;我国银行间同业拆借利率的动态研究——基于跳跃-扩散-机制转换模型的实证分析[J];管理科学学报;2011年11期

6 洪永淼;林海;;中国市场利率动态研究——基于短期国债回购利率的实证分析[J];经济学(季刊);2006年01期

7 余文龙;王安兴;;货币市场利率的跳跃行为及影响因素实证分析[J];南方经济;2009年11期

8 谢赤,吴雄伟;基于Vasicek和CIR模型中的中国货币市场利率行为实证分析[J];中国管理科学;2002年03期

9 谈正达;胡海鸥;;短期利率跳跃-扩散模型的非参数门限估计[J];中国管理科学;2012年01期

10 郑挺国;刘金全;;随机波动和跳跃下的短期利率动态[J];系统工程理论与实践;2012年11期

，

本文编号：2030082