“金油比”波动对中美股市的影响研究

发布时间：2018-06-17 17:18

本文选题：金油比 + 上证A股指数　；参考：《山东大学》2017年硕士论文

【摘要】：我国的股票市场经历了由闭塞到逐步开放的变化过程,其与国际股市的关系也日益密切。随着美国总统特朗普的上台,中美关系进入新的阶段,中国的投资者更多的关注中国股市与美国股市的联动性。新时代中国股民的数量逐渐增多,他们总是习惯于在各类的新闻或者言论中寻找股票市场的合适机会,而往往忽视了市场本身是最好的预言者之一。大宗商品市场与股票市场是金融投资与风险对冲的重要领域,无论从市场基本面还是定价机制的角度而言,其与股票市场的作用机制越来越明显。石油和黄金作为两个比较重要的大宗商品品种,其对中国股市和美国股市都具有显著的影响。作为衍生概念金油比也开始受到许多学者的关注。通俗的金油比的解释为每盎司黄金能够购买多少桶原油,数值越高表明黄金的购买力越强。其作为一个监测经济危机的指标,在预测经济危机方面具有很高的价值。为探讨中美股市与金油比之间的作用效果,首先总结归纳之前学者的文献内容,鉴于对金油比的研究较少,文献内容包括中美股市的联动性分析、石油价格对股票市场的影响、黄金价格对股票市场的影响、大宗商品市场对股票市场的影响。针对性的分析了中国股市的发展变化、美国股市的变迁过程、石油市场的变化进程、黄金市场的状态以及金油比数据的分析。在一系列的理论阐述后,采用实证检验的方式验证中美股市和金油比之间的关系。首先采用VAR模型,构建股权分置改革之后包括中国股票市场的股票指数、美国股市的股票指数、金油比三个变量的VAR模型。格兰杰因果检验显示,金油比基本上是外生的,不会受中美股市的影响,金油比和中国股市是美国股市波动的格兰杰因,金油比是中国股市的格兰杰因。脉冲响应图显示,金油比的波动对上证A股指数的波动的冲击是正向的,即金油比波动越大,上证A股指数波动也越大;其次标准普尔500股指的波动对上证股指的波动的冲击较小;上证A股指数对自身冲击的反应比较的大,之后会逐渐减小。从方差分解可以看出,中美股市受其自身的影响较大,但是金油比对他们的影响也是不容小觑的,而且金油比对中美股市的影响不具有即期性,即会有一定时间上的延长,这说明以金油比度量的中美股市的风险波动具有一定的远期性。在上述的基础上,采用GARCH模型分别研究金油比对中国股市、金油比对美国股市的影响效果。将金油比这个新生概念引入条件方差模型中,使用其波动率来衡量中美股市的波动率变化。结果显示,金油比这个变量会对中国和美国的股票市场带来一定的波动溢出效应。而从结果中可以看出金油比对中国股市的波动溢出效应是明显强于美国股市的,即金油比的波动,更加容易造成中国股市的波动,并且影响的作用也比较大。通过对中国股市、美国股市、金油比三个概念之间的理论与实证分析,可以看出金油比可以作为一个监测经济风险的工具,而且其对中国股市和美国股市的影响值得深入研究。在本文研究的基础之上,更加警醒投资者要从市场本身的变化寻求合理高效的投资机会,政府也应该总结经验、健全制度、完善体制,时刻把握市场趋势,提防全球性金融危机的爆发,从而在对外开放的道路上稳扎稳打,逐步实现中国股票金融市场的国际化、稳定化。
[Abstract]:The stock market and stock market are more and more closely related to the stock market . In this paper , we can see that the ratio of gold to oil can be regarded as a tool for monitoring economic risk , and its influence on China ' s stock market and U.S . stock market is worth studying deeply .
【学位授予单位】：山东大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2017
【分类号】：F831.51;F832.51

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