大股东业绩承诺补偿与中小股东利益保护

发布时间：2017-03-16 22:08

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【摘要】：同一控制下的上市公司并购中,为了保护上市公司中小股东利益,证监会规定上市公司大股东对标的资产未来业绩进行承诺。实务中,大股东业绩承诺补偿这一规定是否保护了中小股东的利益?本文通过案例分析的方法进行研究。本文按承诺补偿方式,选取同为机械设备行业的三个案例为研究对象,采用财务指标法和累计超额收益率法,分别研究业绩承诺补偿方式、承诺期限、期满后补偿措施和业绩补偿会计处理对中小股东利益的保护效果。结果表明：现金补偿、股票回购补偿和股份赠送补偿都能够激励大股东加强管理程度,改善目标公司经营能力和财务情况,均在短期内保护中小股东利益：股份赠送补偿方式宣告时,公司股价呈现上涨,产生了正的公告效应,股份回购和现金补偿方式宣告时,公司股价出现大幅度下跌,投资者获得的累计超额收益率为负。表明投资者从股份赠送补偿中获得的收益大于定向回购补偿和现金补偿,即股份赠送补偿方式最有利于保护中小投资者的利益,并且股份回购方案优于现金补偿方案：承诺期限越长越能保护中小股东利益；期满后补偿措施的实施不能有效保护中小股东利益；业绩补偿的会计处理方式,损害潜在投资者(中小股东)利益。
【关键词】：并购重组 业绩承诺 中小股东利益保护
【学位授予单位】：北京交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 致谢5-6
• 摘要6-7
• ABSTRACT7-10
• 1 引言10-15
• 1.1 研究背景10-11
• 1.2 研究意义11
• 1.2.1 理论意义11
• 1.2.2 现实意义11
• 1.3 研究内容与研究框架11-14
• 1.3.1 研究内容11-12
• 1.3.2 研究框架12-14
• 1.4 研究方法14
• 1.5 本文创新点和不足14-15
• 2 文献回顾15-20
• 2.1 业绩承诺研究15-16
• 2.2 中小股东利益保护研究16-17
• 2.3 大股东业绩承诺补偿与中小股东利益保护研究17-19
• 2.4 文献述评19-20
• 3 理论基础20-24
• 3.1 信息不对称理论20
• 3.2 信号传递理论20-21
• 3.3 委托代理理论21-22
• 3.4 大股东掏空理论22
• 3.5 理论小结22-24
• 4 案例背景24-37
• 4.1 我国业绩承诺补偿现状24-28
• 4.1.1 业绩承诺规模24-25
• 4.1.2 业绩承诺未完成情况25-26
• 4.1.3 业绩承诺未完成率随承诺年度的增加而上升26-27
• 4.1.4 上市公司披露的业绩承诺未完成原因27
• 4.1.5 现状小结27-28
• 4.2 现金补偿案例--京城股份28-30
• 4.2.1 公司简况28
• 4.2.2 交易方案及补偿承诺28-29
• 4.2.3 承诺履行情况29-30
• 4.3 股票赠送补偿案例--大连重工30-33
• 4.3.1 公司简况30
• 4.3.2 交易方案及补偿承诺30-32
• 4.3.3 承诺履行情况32-33
• 4.4 股票回购补偿案例--佳电股份33-37
• 4.4.1 公司简况33-34
• 4.4.2 交易方案及补偿承诺34-35
• 4.4.3 承诺履行情况35-37
• 5 案例分析37-51
• 5.1 承诺补偿方式分析37-46
• 5.1.1 财务分析37-40
• 5.1.2 股价和累计超额收益率分析40-44
• 5.1.3 假设比较分析44-46
• 5.2 承诺期限分析46-47
• 5.3 期满后的补偿措施分析47-48
• 5.4 业绩补偿会计处理分析48-49
• 5.5 案例小结49-51
• 6 结论51-53
• 6.1 结论51
• 6.2 建议51-53
• 参考文献53-56
• 作者简历及攻读硕士学位期间取得的研究成果56-58
• 学位论文数据集58

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