我国创业板高送转公告效应的实证研究

发布时间：2017-03-18 00:01

  本文关键词：我国创业板高送转公告效应的实证研究，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：股利分配的取向与公司价值及其股票价格之间的关系一直以来都是学者们所关注的一个热点问题。本文的文献综述部分首先回顾了传统金融学视角理性人和有效市场假设下的各种著名股利理论,其中包括了古典股利理论、追随者效应理论、信号传递理论和代理理论等内容,接着学习了现代股利政策理论,其中包括保留盈余理论、声誉理论、引起注意理论和投资者幻想理论。考虑到本文的研究将选择我国证券市场的股票股利和公积金转增股本这一小角度,所以在以上两方面的股利理论之外,我们还介绍了在国外成熟市场送转股问题的研究上具有一定解释力的两大假说:最优交易价格区间假说、股利迎合理论。最后,对国内外股利政策实证研究进行描述和分析,以了解在股利政策领域的创新与不足。在我国证券市场不断发展和成熟的过程之中,我们可以注意到市场参与者们对送转股题材的炒作热情经久不衰,为了更加直观地分析我国创业板公司送转股的股利分配事件对股票价格的影响,本文的实证研究部分将利用事件研究法来对此问题进行量化和检验。本文主要是选取2014年进行高送转(10股送转5股及以上)股票股利分配的创业板上市公司的数据,分别以送转股预案公布日和送转股实施公告日作为两大事件日。测度非正常收益来分析这一事件对于资产价格的影响,并通过t检验加以显著性检测,同时得出结论,利润分配预案公告和实施公告作为事件引起了股票价格的波动,在事件日前后都产生了正的超额收益。最后,结合实证研究的结果,对监督管理者提出有效的政策建议,并且对广大中小投资者提出合理的操作建议。
【关键词】：送转股 事件研究法 创业板
【学位授予单位】：广东外语外贸大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 第1章 导论8-12
• 1.1 选题背景8-9
• 1.2 选题的意义9
• 1.3 相关概念与特征9-11
• 1.3.1 我国股利发放的不同类别9-10
• 1.3.2“高送转”的界定10-11
• 1.3.3“高送转”股票的特征11
• 1.4 论文结构安排11-12
• 第2章 国内外文献综述12-20
• 2.1 传统股利政策理论回顾12-15
• 2.1.1 古典股利理论12-13
• 2.1.2 追随者效应理论13
• 2.1.3 信号传递理论13-14
• 2.1.4 代理理论14-15
• 2.2 现代股利政策理论回顾15-16
• 2.2.1 保留盈余理论15
• 2.2.2 声誉理论15-16
• 2.2.3 引起注意理论16
• 2.2.4 投资者幻想理论16
• 2.3 与送转股问题相关的理论假说16-18
• 2.3.1 最优交易价格区间假说16-17
• 2.3.2 股利迎合理论17-18
• 2.4 股利政策的实证研究结果18-20
• 2.4.1 国外股票股利实证研究18
• 2.4.2 国内股票股利实证研究18-20
• 第3章 创业板高送转股公告市场反应的实证研究20-27
• 3.1 我国创业板市场高送转股现状20
• 3.2 研究目的与研究方法20-21
• 3.2.1 研究目的20-21
• 3.2.2 研究方法21
• 3.3 创业板高送转股利分配事件的实证研究过程21-24
• 3.3.1 事件日与事件窗口的确定21-22
• 3.3.2 样本的选取22-23
• 3.3.3 正常收益、超额收益的测算以及估计过程23-24
• 3.3.4 假设检验24
• 3.4 实证研究结果与分析24-27
• 3.4.1 利润分配预案公告日的实证研究结果24-25
• 3.4.2 利润分配实施公告日的实证研究结果25-27
• 第4章 政策建议和操作建议27-31
• 4.1 对监督管理者的相关政策建议27-28
• 4.1.1 规范送转股公告、防止恶意送转股27
• 4.1.2 免征现金股利税、开征资本利得税27-28
• 4.1.3 培育机构投资者、教育个人投资者28
• 4.2 对广大中小投资者的操作建议28-30
• 4.2.1 提高投资能力28-29
• 4.2.2 调整投资心态29
• 4.2.3 不盲目跟风29
• 4.2.4 树立价值投资理念29-30
• 4.3 操作方法30-31
• 4.3.1 时间的选取30
• 4.3.2 股票的选择30-31
• 参考文献31-34
• 致谢34

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本文编号：253609