我国众筹融资成功影响因素研究

发布时间：2017-03-27 11:05

  本文关键词：我国众筹融资成功影响因素研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：近几年来互联网金融的快速发展给我国的经济发展注入了更多的活力,影响了我们生活的方方面面。特别是在我国金融环境不够完善的大环境下,作为互联网金融创新模式之一的众筹,为解决小微企业融资难的困境提供新的方法。然而,对于想要通过众筹方式融资的小微企业来说成功融资并非易事。最近的2015年中国众筹行业半年报中显示,股权众筹项目成功率较低,以众投邦为例,其各类项目成功率都不超过50%,平均项目成功率仅15.29%。相对于股权众筹,奖励众筹项目成功率相对较高,以腾讯乐捐为例,其平均项目成功率有40%。综上所述,目前众筹项目成功率仍有待提高。为了帮助众筹融资者提高融资成功几率提供合理化的建议,本文主要从以下几个方面展开研究:1.微观层面,对于奖励众筹,本文将发起人信用、社会资本、项目描述详尽程度以及其他相关因素作为自变量,将融资结果作为因变量,当融资成功时因变量为1,融资失败时因变量是为0。通过logit多元回归分析,研究表明社会资本因素、项目描述程度以及其他相关因素对众筹融资成功具有显著影响。具体来说,社会资本因素中当前项目中的评论数对奖励众筹融资成功具有反向的显著影响,项目描述程度中的文本数、项目更新对于奖励众筹融资成功具有正向的显著影响。对于股权众筹,本文将社会资本、人力资本、不确定性以及投资风险作为自变量,将融资比例作为因变量。通过多元回归分析,研究表明社会资本、不确定性、人力资本和投资风险对众筹融资成功也具有显著影响。具体来说,社会资本因素中的项目问答次数、不确定性因素中的项目处于扩张或成熟期和项目更新、人力资本因素中的核心团队人数和投资风险因素中的项目估值对股权众筹融资成功具有正向的显著影响,而不确定性因素中的融资股份对股权众筹融资具有反向的显著影响。2.宏观层面,为了研究股市波动与众筹融资成功之间的关系,本文主要选取2015年5月30日至9月27日众筹第三方服务机构“第一网贷”编制的众筹成功指数以及上证综合指数两类,总共为80个样本数据。其中众筹成功指数代表的是当日全国股权众筹项目融资成功数目对总项目数的比例。通过ADF平稳性检验,研究得出众筹成功指数与上证综合指数均不是平稳序列,因此,本文对众筹成功指数和上证综合指数进行一阶差分后进行平稳性检验,研究得出众筹成功指数和上证综合指数皆为一阶单整。随后,通过Jonhansen协整检验,研究得出众筹成功指数和上证综合指数具有协整关系。最后,通过建立VEC模型,得出短期内众筹成功指数与上证综合指数具有反向的关系。本文通过实证研究得出在长期或者短期,股市波动与众筹融资成功之间存在着反向的关系。这启示那些意愿通过众筹平台进行融资的中小企业或者个人可以在适当的时机进入众筹行业进行融资。本文研究股市波动与众筹融资关系的不足之处在样本量不是很大,这主要是因为众筹成功指数从5月30日才开始编制,到9月27日众筹成功指数总共才80个。这方面的研究是本文的一个尝试,随着时间的推移,以后的研究者可以获得更多的样本量,得出更有有效的研究结论。3.众筹融资成功影响因素的研究是一个不断发展的过程。对于奖励众筹融资成功的影响因素,本文进一步拓展了项目描述详尽程度因素的范围,加入了文字数、图片数以及拥有视频这几个维度进行研究。对于股权众筹,本文加入了社会资本因素中的项目评论数这个维度。本文的创新之处在于在众筹融资成功影响因素研究中加入了宏观方面的分析,作为一个研究尝试。
【关键词】：众筹 影响因素 奖励众筹 股权众筹
【学位授予单位】：浙江财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F275;F832.5;F724.6
【目录】：

• 摘要5-7
• ABSTRACT7-10
• 第1章 绪论10-16
• 1.1 研究背景和研究目的10-11
• 1.2 研究内容、研究思路和方法以及研究重点11-14
• 1.3 可能的研究创新点14
• 1.4 研究意义14-16
• 第2章 文献综述16-25
• 2.1 国外文献综述16-20
• 2.2 国内文献综述20-23
• 2.3 文献评述23-25
• 第3章 基于微观层面奖励众筹融资成功影响因素研究25-43
• 3.1 奖励众筹融资成功影响因素的研究设计25-31
• 3.2 奖励众筹融资项目成功影响因素的实证检验31-39
• 3.3 奖励众筹融资成功影响因素的研究结论39-43
• 第4章 基于微观层面的股权众筹融资成功影响因素研究43-54
• 4.1 股权众筹融资成功影响因素的研究设计43-46
• 4.2 股权众筹融资项目成功影响因素的实证检验46-51
• 4.3 股权众筹融资成功影响因素的研究结论51-54
• 第5章 基于宏观层面众筹融资成功影响因素研究54-61
• 5.1 股市对于众筹融资成功的影响54-59
• 5.2 平台选择对于众筹融资成功的影响59-61
• 第6章 结论61-66
• 6.1 研究结论61-62
• 6.2 提高众筹融资成功几率的建议62-64
• 6.3 研究局限及展望64-66
• 参考文献66-71
• 致谢71-72

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