亚洲新兴经济体证券市场开放对收益率波动性的影响研究

发布时间：2017-04-07 14:04

  本文关键词：亚洲新兴经济体证券市场开放对收益率波动性的影响研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：经济与金融的全球化是不可阻挡的潮流,金融自由化已经成为各界的共识。资本账户的对外开放是金融自由化和金融开放的关键,而证券市场的对外开放是资本账户对外开放最关键的内容。我国自2014年实施沪港通以来,A股股指经历了过山车般的剧烈波动,金融系统性风险在此过程中表露无遗。本文的研究初衷便是汲取过去其他新兴经济体的开放经验,为我国平稳成功地开放证券市场提供政策建议。本文首先回顾了最近二十多年学者们关于证券市场开放和收益率波动性特征变化的文献,对文章后面将要研究的相关问题进行了文献归纳和总结。随后选取印度、韩国、泰国和马来西亚四个已经完成了证券市场开放的亚洲新兴经济体为研究对象,运用自回归条件异方差族模型对它们最具代表性的股指数据分别进行开放前、开放中及开放后收益率波动性特征变化的实证分析。并针对各国收益率波动特征变化的不同情况,结合各国市场基础条件进行案例分析。最后针对我国的实际情况提出政策建议。实证及案例分析得出以下结论：(1)渐进式的开放模式更符合市场基础条件薄弱的新兴经济体；(2)证券市场国际化进程必须在包括汇率市场化形成机制的健全等内容为主的金融改革之辅助下逐步推进；(3)健康稳定的宏观经济环境、健全高效的法治体系和发达的金融业是对外开放后市场有效性增加的保障；(4)即便是在开放后期,也不能放松对金融的监管,并要同时提高金融机构的质量和从业人员的素质。
【关键词】：新兴经济体 证券市场 市场有效性 ARCH族模型
【学位授予单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F831.51
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-11
• 第1章 绪论11-19
• 1.1 研究背景及意义11-12
• 1.2 国内外文献综述12-16
• 1.2.1 证券市场开放时点研究12
• 1.2.2 证券市场开放对收益率波动性影响研究12-14
• 1.2.3 开放视角下影响证券市场波动性要素研究14-15
• 1.2.4 证券市场收益波动的非对称性研究15-16
• 1.3 研究方法与论文结构16-17
• 1.4 主要创新与不足之处17-19
• 1.4.1 主要创新点17
• 1.4.2 不足之处17-19
• 第2章 理论基础19-22
• 2.1 金融自由化理论19
• 2.2 有效市场理论19-20
• 2.3 证券市场开放对收益波动性影响的理论机制20-22
• 第3章 实证分析22-59
• 3.1 各国开放进程概述22-24
• 3.1.1 印度22
• 3.1.2 韩国22-23
• 3.1.3 泰国23
• 3.1.4 马来西亚23-24
• 3.1.5 各国开放区间界定24
• 3.2 数据基本分析24-30
• 3.3 模型与实证30-37
• 3.4 实证结果分析37-58
• 3.4.1 证券市场开放对波动率大小的影响37-42
• 3.4.2 波动率的长记忆性42-43
• 3.4.3 隐含的非条件波动率43-44
• 3.4.4 收益波动性的非对称效应44-50
• 3.4.5 波动率长短期成分分析50-58
• 3.5 实证结论58-59
• 第4章 四国证券市场开放经验研究59-64
• 4.1 印度59-60
• 4.2 韩国60-61
• 4.3 泰国61-62
• 4.4 马来西亚62-63
• 4.5 四国经验总结63-64
• 第5章 政策建议64-67
• 5.1 对外开放过程中不断完善外汇制度64-65
• 5.2 不断改善国内宏观经济环境65-67
• 结论67-69
• 参考文献69-72
• 附录A 长期波动率与短期波动率变化图72-74
• 致谢74

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