债券契约条款的限制力研究

发布时间：2017-04-13 23:00

  本文关键词：债券契约条款的限制力研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：债券契约是债券发行人与债券持有人之间达成的合约,合约规定了债券发行人的全部义务。债券契约评估是除了债券信用评级之外一种新兴的评估方式,除了能对信用评级制度进行补充和完善之外,还有诸多重要作用。本文旨在研究国内市场上的债券契约,参考穆迪公司先进的评估方式,对契约限制力进行量化评估,从而进行深入研究。最终的质量评估框架确定了关键性契约条款,这些契约条款在保护债券持有人时至关重要,可以帮助保护投资者免受不可预见的负面信用事件,因此,本文采用了专家调查法,针对可得的债券契约条款,尤其是这些关键性条款,进行了深入研究,并对债券契约的限制力做出了量化评估。因此本文的实证分析主要分为两个方面：首先,量化评估债券的契约限制力,其次,针对量化评估的结果,我们深入考察的部分还包括：契约限制力的总分会如何随着单个条款的改变而变化、这种限制力与之前公司发行的债券又有何不同、多变量环境下债券契约限制力是否具有持续性、契约限制力会受哪种主要因素的影响等等。研究结果更加支持债务契约的刚性假说,并且,可以发现债券契约包的限制力随着时间的推移是具有持续性的,可视作“契约粘性”。最后,基于本文的研究结果,我们指出,加强对债务契约的签订、执行等审查和监督工作,主要是依靠建立一种最优或高效率的契约或合同,能够激励或诱使代理人选择委托人希望的行为,并使委托人根据观测到的信息对代理人的行为进行奖惩或规范。对债权入来说,在签订债务契约或合同时,应对契约条款进行反复推敲,对借款企业的行为进行种种限制。为了防止道德风险,应在借款合约中附有各种避免风险的“保护性条款”或“限制性条款”。
【关键词】：债券契约 契约限制力评估 契约粘性
【学位授予单位】：东北财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：D923.6;F832.51
【目录】：

• 摘要3-4
• ABSTRACT4-8
• 1 引言8-17
• 1.1 选题背景与意义8-9
• 1.2 基本概念界定9-11
• 1.2.1 债券契约条款9
• 1.2.2 契约条款的限制力9-11
• 1.3 文献综述11-15
• 1.3.1 国外研究综述11-14
• 1.3.2 国内研究综述14-15
• 1.4 研究方法15
• 1.5 论文思路与结构15-17
• 2 债券契约限制力的理论分析与评估模型17-24
• 2.1 债券契约限制力的决定因素17-20
• 2.1.1 债务合约刚性17-18
• 2.1.2 代理问题18-19
• 2.1.3 贷款者讨价还价的能力19-20
• 2.2 穆迪公司的评估模型20-24
• 3 样本、变量及专家调查法24-32
• 3.1 样本选取24
• 3.2 变量定义24-28
• 3.2.1 关键性契约——基于特定事件的限制条款24-26
• 3.2.2 关键性契约——后续融资的限制条款26-28
• 3.3 专家调查法28-32
• 3.3.1 确定契约限制力的评估指标28-29
• 3.3.2 层次分析法确定指标的权重29-32
• 4 实证分析及结果32-39
• 4.1 描述性统计33-34
• 4.2 合约刚性的角色34-37
• 4.3 契约限制力持续性37-38
• 4.4 小结38-39
• 5 结论与展望39-41
• 5.1 结论39-40
• 5.2 展望40-41
• 附件1：第一轮专家咨询表41-42
• 附录2：第二轮专家咨询表42-44
• 参考文献44-46

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1 黄双双;债券契约条款的限制力研究[D];东北财经大学;2015年

  本文关键词：债券契约条款的限制力研究，，由笔耕文化传播整理发布。

本文编号：304643