民营企业上市融资与企业成长性 ——基于江浙沪地区的实证研究

发布时间：2021-04-07 03:11

　　企业的成长性受到多种因素的影响，很多学者对其进行过不同的研究，其中，融资问题就是影响企业成长性的重要问题之一。在我国融资困难的背景下，很多民营企业采取了上市的方式来筹集资本，但是相对于其他融资方式，上市融资带来的效应更加复杂。因此，本文选取了上市融资这一角度，研究了上市融资对企业成长性的影响。在研究过程中，本文选取了江浙沪地区2006年和2007年度上市的51家民营企业作为研究样本。为了达到研究目的，本文构建了两个层次的指标体系－企业成长性的衡量指标和企业成长性的驱动指标，对这两类指标分别运用了主成分分析和多元线性回归分析的方法进行研究。首先，利用主成分分析从衡量指标中提取主成分，用以对比企业上市前后的成长性。其次，以主成分分析得出的结果为依据进行多元线性回归分析，找出上市融资这一因素对企业成长性的影响。根据实证分析的结果，本文得出了以下结论：从主成分分析的结果看，民营企业上市融资后，“总成长因子”和“收益增长因子”呈现先下降后上升的趋势，“投资回报因子”则逐年上升。从回归分析的结果看，民营企业上市融资后，资产负债率的降低会促进企业在投资回报率方面的成长；资本支出的增加也会促进企业在投... 

【文章来源】：宁波大学浙江省

【文章页数】：51 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

主成分数值变化趋势图

图 5.3 Y2与资产负债率、资本支出的变化关系图1Fig. 5.3 Changes of Y2,Ratio of liabilities to assets and Capital expenditure从表 5.7 中可以看出，民营企业上市融资以后，企业的资产负债率有了一定幅度的下降，最大降幅出现在上市第一年，达到 13.63%,可见上市融资作为股权融资的一种方式可以降低企业的负债水平，结合表 5.5 与表 5.11，Y2与资产负债率之间呈负相关关系，表明资产负债率越低，Y2则越高，而代表投资回报率的主成分 Y2在民营企业上市后有所上升，正是资产负债率的下降起到了重要作用，这一研究结果与研究假设相反。一般情况下，上市企业的股权融资额度较大，其资产负债率普遍低于非上市企业，根据财务杠杆原理以及相关的融资理论，认为资产负债率的提高会促进企业的成长，但根据本文的研究结果，资产负债率的降低反而促进了民营企业的成长。所以，才会有我国上市企业的高股权融资偏好性。再来看资本支出，资本支出的平均值在上市第一年有略微下降，在第二年又快速上升并保持较稳定的状态，再结合表 5.5 与表 5.11，资本支出与 Y2呈正相关

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硕士论文
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本文编号：3122681