基于二阶随机占优的投资组合决策的实证研究

发布时间：2017-04-25 10:06

  本文关键词：基于二阶随机占优的投资组合决策的实证研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：随着我国股市的不断发展,人们可支配收入的不断增加引致投资需求上升,同时对于资产保值增值的要求日益提高,金融投资环境发生变化,投资热情不断升温,投资工具的效率成为了投资者最为关注的问题。现代投资理论是以数量型理论为依托,以科学严谨的思想构建投资组合,通过与其收益和风险息息相关的指标展现其效率,随着金融市场的完善,这些数量型理论也得到了飞跃性的发展。随机占优理论作为其中的一员,在国外的研究中得到了长足的发展,作为投资组合理论的一个分支,这种构建方法在我国的应用非常具有研究价值。本文以研究二阶随机占优模型在我国实证中的应用价值为最终目标,通过比较研究二阶随机占优组合与市场组合之间的占优关系,以及比较二阶随机占优组合与其他风险规则下的投资组合之间的差异性,并结合我国市场数据进行实证分析,研究二阶随机占优工具在投资中的有效性。文中首先介绍的是投资组合的研究背景和目的,对投资理论的发展历程以及随机占优投资组合的研究历史进行了简要介绍。接着对消费者的风险偏好理论进行了简介,对于随机占优理论进行了理论基础的论述,简述了其风险偏好的特性以及实现投资组合最优化的条件,并对其他相关理论进行了阐述。本文采用了最具有代表性的两种二阶随机占优理论,即结合经验分布的占优模型以及结合投资者效用函数的占优模型,并结合传统理论,构建了最优化意义下的几种投资组合,以这几种投资组合作为随机占优工具的代表,对其实用性进行研究。此外,建立了经典的均值方差模型以及一个经验性的投资组合,作为二阶随机占优组合的参照系,同时进行了绩效评估。本文的绩效评估包括样本内分析和样本外分析,以及指标性分析和二阶随机占优分析等多个维度,从动态的变化以及静态的比较两个方面,对投资组合进行全面的评价。文章的主体部分是对于以上的投资组合的实证分析,本文采用了证监会的18个二级行业数据以及市场组合,实现了最优化计算,并分别从样本内和样本外两方面计算了统计指标,夏普比率等评价指标,并结合随机占优的定义确定了各投资组合与市场组合之间的占优关系。文章的最后,本文综合以上的实证分析,给出了结论,二阶随机占优组合能够改善市场组合的风险收益状况,基于均值方差的绩效评价体系,二阶随机占优比传统绩效差,但是基于二阶随机占优的评价中,这些投资组合比均值方差和经验组合更好。在投资组合的实际应用中,二阶随机占优组合的确具有实用价值,这种方法尤其适用于风险厌恶水平高的投资者。
【关键词】：投资组合 随机占优 均值方差 风险偏好
【学位授予单位】：吉林大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F224;F832.48
【目录】：

• 摘要4-6
• abstract6-10
• 第1章 绪论10-16
• 1.1 选题的背景和意义10-12
• 1.2 文献综述12-14
• 1.3 本文研究的主要问题及结构14-16
• 第2章 风险偏好与投资决策特征16-24
• 2.1 不同风险偏好下的投资决策16-19
• 2.2 随机占优与投资决策特征19-22
• 2.3 均值方差投资工具决策特征22-23
• 2.4 基于“拇指规则”的投资工具决策特征23-24
• 第3章 不同偏好理论下投资组合的构建24-33
• 3.1 基于二阶随机占优的投资组合构建24-29
• 3.2 基于均值方差的投资组合构建29-32
• 3.3 经验性投资组合的构建32-33
• 第4章 投资组合绩效评估的标准33-38
• 4.1 投资组合的绩效评估概述33-34
• 4.2 投资组合绩效评估的评价指标34-38
• 第5章 结合我国市场数据对二阶随机占优决策的实证检验38-57
• 5.1 数据选取与预处理38-42
• 5.2 样本内投资组合的实证研究42-49
• 5.3 样本外投资组合的实证研究49-57
• 结论57-59
• 参考文献59-63
• 致谢63

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本文编号：326096