资本市场如何推动企业绿色发展？——基于股票流动性视角

发布时间：2021-07-17 15:34

　　基于2006―2016年中国A股上市公司数据,本文从市场微观结构角度研究上市公司股票流动性对企业环境治理的影响。研究发现,股票流动性越好,企业的环境投资越多。该结论经过替代不同变量和双重差分方法解决可能存在的内生性问题后依然稳健,说明提高股票流动性对企业环境治理行为具有积极的推动作用。进一步分析发现,股票流动性的企业环境治理效应在国有企业和产品竞争更不激烈的企业中更显著。从作用机制来看,股票流动性主要是通过强化非控股大股东发挥治理作用来提高企业环境治理水平。本文结论表明,提高股票流动性有助于形成约束企业经理人短视行为的长效机制,资本市场是激励企业实现绿色发展的重要抓手。 

【文章来源】：证券市场导报. 2020,(10)北大核心CSSCI

【文章页数】：10 页

【文章目录】：
一、引言
二、理论分析与研究假说
    (一)股票流动性的治理效应
    (二)股票流动性的短视效应
三、研究设计
    (一)样本选择
    (二)变量定义
        1. 企业环境治理
        2. 股票流动性
        3. 控制变量
    (三)模型设定
四、实证结果与分析
    (一)描述性统计
    (二)回归结果
    (三)稳健性检验
        1. 内生性问题
        2. 因变量0值的处理
        3. 主要指标的敏感性测试
    (四)拓展性分析
        1. 股票流动性、产权性质与企业环境治理
        2. 股票流动性、产品市场竞争与企业环境治理
五、影响机制检验
    (一)治理效应
    (二)短视效应
六、结论及启示


【参考文献】：
期刊论文
[1]谁驱动了企业环境治理:官员任期考核还是五年规划目标考核[J]. 王红建,汤泰劼,宋献中.  财贸经济. 2017(11)
[2]公司环保信息披露与融资约束[J]. 吴红军,刘啟仁,吴世农.  世界经济. 2017(05)
[3]股票流动性会促进我国企业技术创新吗?[J]. 冯根福,刘虹,冯照桢,温军.  金融研究. 2017(03)
[4]非正式制度、家乡认同与企业环境治理[J]. 胡珺,宋献中,王红建.  管理世界. 2017(03)
[5]重污染企业投资与地方官员晋升——基于地级市1999-2010年数据的经验证据[J]. 罗党论,赖再洪.  会计研究. 2016(04)
[6]股票流动性与代理成本——基于随机前沿模型的实证研究[J]. 熊家财,苏冬蔚.  南开管理评论. 2016(01)
[7]机构投资者关注企业的环境绩效吗?——来自我国重污染行业上市公司的经验证据[J]. 黎文靖,路晓燕.  金融研究. 2015(12)
[8]地区经济发展压力、企业环境表现与债务融资[J]. 沈洪涛,马正彪.  金融研究. 2014(02)
[9]股票流动性、股价信息含量与CEO薪酬契约[J]. 苏冬蔚,熊家财.  经济研究. 2013 (11)
[10]“准官员”的晋升机制:来自中国央企的证据[J]. 杨瑞龙,王元,聂辉华.  管理世界. 2013(03)



本文编号：3288450