信任、融资约束与企业投资

发布时间：2017-06-03 09:19

  本文关键词：信任、融资约束与企业投资，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：本文考察了信任对企业投资行为的影响,并从融资约束的角度分析其影响路径。实证中以2001—2009年上海A股上市公司作为研究对象,发现我国企业普遍面临融资约束问题,而信任可以起到缓解融资约束的作用。以企业投资-现金流敏感性作为对融资约束的衡量,社会信任水平每提高1%,,企业投资-现金流敏感性下降0.035,9%,。此外,我们结合企业所有权性质及所在地区市场化程度的考察发现,信任对国有企业融资约束的影响并不显著,而对非国有企业融资约束的缓解效果则很明显;在市场化程度低的地区信任对企业融资约束的缓解作用更明显。本文的结论有助于理解信任这一非正式制度对微观企业行为的影响机理,对微观企业治理与宏观政策制定都有重要的意义。
【作者单位】： 天津商业大学商学院;南开大学经济学院经济研究所;天津财经大学经济学院;
【关键词】： 信任 融资约束 企业投资 所有权性质
【基金】：国家社科基金重点项目“新常态下我国影子银行体系的风险溢出效应及其对货币政策的影响研究”(15AJY021)的资助
【分类号】：F275;F832.51
【正文快照】： 一、引言在经济发展的过程中,信任往往发挥着极其重要的作用,在宏观上有利于社会的稳定发展和经济的持续增长,在微观上则有利于公司的生产经营和市场竞争力的提高(Zak和Knack,2001;Fukuyama,1997;Guiso等,2008)。同时,诚信是我国社会主义核心价值观的重要组成部分,对于保障我

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