我国企业债务的结构性问题

发布时间：2017-06-19 08:46

  本文关键词：我国企业债务的结构性问题，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：我国经济应该去杠杆还是加杠杆?基于1998—2013年间近400万个我国规模以上工业企业负债率的分析,本文提供三方面的证据以初步回答这一问题。首先,我们发现:在这16年内,样本企业呈现出了显著的、整体性的去杠杆趋势,平均负债率从1998年的65%持续下降到2013年的51%;与此同时,显著加杠杆的是数千家大型、国有、上市的企业。第二,样本企业的一些重要特征发生了显著变化,包括经营性风险上升、有形资产比例下降以及盈利能力提高,这些变化都和负债率的整体下降是一致的。我们进一步发现,私营企业的企业特征与其负债率之间的关系与西方企业高度一致;然而企业层面的因素却不能解释国有企业的负债率。第三,一方面,资金配置对于国有企业的偏向性越来越强;另一方面,负利润的"僵尸"企业更容易得到贷款的现象在2008年之前可能就存在了,而2008年之后更加显著。
【作者单位】： 同济大学经济与管理学院;上海财经大学中国公共财政研究院和公共经济与管理学院;清华大学经济与管理学院;中山大学岭南学院;
【关键词】： 去杠杆 非金融企业负债 资本结构 规模以上工业企业数据
【基金】：国家社科基金项目(13&ZD015,14ZDB120,15ZDA027) 国家自然科学基金项目(71402123,71503159) 上海市浦江人才计划项目(14PJC104) 上海市教育委员会“晨光计划”(15CG39) 同济大学“中央高校基本科研业务费”(1200219331) 上海财经大学“创新团队支持计划”的资助
【分类号】：F406.7;F832.51
【正文快照】： 一、引言 据中国社会科学院的测算,截至2015年底,我国债务总额达到了168万亿元,债务总量与GDP的比值达到249%。(1)近期,有关中国经济应该去杠杆还是加杠杆的讨论成了全球热点。不过,对于中国这类结构性问题突出的经济体而言,任何大一统的结论都可能是有偏的、且统一的政策措

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本文编号：461955