资产价格上涨阶段的利率政策规则研究

发布时间：2017-06-19 17:07

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【摘要】：本文将资产价格反转引起金融危机这一小概率事件纳入并拓展IS-Phillips模型,以考察资产泡沫阶段的最优利率政策。基于行为金融理论,本文通过对市场微观个体的心理预期与资产价格的比较,将金融危机发生的概率内生化。通过求解央行效用损失函数,我们发现:最优利率政策不能用简单泰勒规则近似,而是具有非线性特征,依赖于私人部门的资产负债和金融危机发生的风险预期。本文进一步通过数值模拟和时变参数向量自回归模型进行了相应的实证研究。
【作者单位】： 厦门大学经济学院;广西壮族自治区财政厅;
【关键词】： 资产价格 利率政策规则 非线性 SV-TVP-VAR
【分类号】：F832.5;F224
【正文快照】： 一、引言2007年,美国“次贷危机”爆发,全球金融市场陷入动荡。这场始于美国房地产泡沫破裂的金融危机使全球经济陷入了持久的萧条,至今全球经济仍未完全走出阴影。在此轮房地产价格长期大幅上涨的过程中,美国经济呈现出“高增长”与“低通胀”并行的局面,这与以往“高增长、

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