CVaR测度下全国社会保障基金的投资组合研究

发布时间：2017-07-03 00:03

  本文关键词：CVaR测度下全国社会保障基金的投资组合研究

  更多相关文章： 全国社会保障基金 投资组合模型 一致性风险测度理论 CVaR

【摘要】：全国社会保障基金(以下简称“全国社保基金”)是我国平衡居民贫富差距的重要手段,是保障低收入家庭生活水平的重要资金来源。由于全国社保基金较晚设立,管理水平有待提高,基金的保值存在较大的问题。此外,受经济不景气、人口老龄化等因素的影响,加大了基金保值的难度,社会对社保基金的投资问题关注越来越广泛。随着现代投资组合的发展,多元化投资有利于实现投资收益最大化、降低投资风险的理念得到广泛的传播。为此,组合投资成为全国社保基金解决保值问题的手段之一。本文借助一致性风险测度理论,说明了CVaR相比于方差、VaR等风险测度工具具有更好的性质,得出CVaR是研究投资组合风险测度工具最佳指标的结论;在分析全国社保基金投资现状的基础上,分析了全国社保基金的投资方式转变及投资收益情况,得出全国社保基金投资方式由直接投资向委托投资转变、投资收益波动较大且偏低的结论;通过建立均值-CVaR投资组合模型,同时在模型中加入金融工具投资比重限制条件对模型结果的影响,分析了该约束条件对社保基金最优投资组合的影响。最终得出以下几个结论:第一,加大委托投资的比重有利于基金的管理,提高收益率;第二,提高全国社保基金的海外资产投资比重,可以降低组合投资的VaR值和CVaR值;第三,在警惕金融危机等极端市场情况下,适当放松投资银行存款和国债的投资比例限制,提高基金、股票等其他金融工具的投资比重有利于降低组合投资的风险。
【关键词】：全国社会保障基金 投资组合模型 一致性风险测度理论 CVaR
【学位授予单位】：暨南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要3-4
• Abstract4-6
• 第1章 绪论6-16
• 1.1 研究背景和意义6-8
• 1.2 文献综述8-11
• 1.3 本文的研究思路、研究方法及创新点11-16
• 第2章 全国社会保障基金的相关概念16-23
• 2.1 全国社会保障基金的概念16
• 2.2 全国社会保障基金的来源16-18
• 2.3 全国社会保障基金的运营管理原则及方式18-21
• 2.4 本章小结21-23
• 第3章 均值-CVaR模型及其算法实现23-32
• 3.1 一致性风险测度下的CVaR概述23-26
• 3.2 投资组合理论介绍26-27
• 3.3 均值-CVaR模型的构建及其求解27-31
• 3.4 本章小结31-32
• 第4章 全国社会保障基金投资组合的实证分析32-44
• 4.1 全国社会保障基金投资的现状分析32-34
• 4.2 全国社会保障基金投资组合模型的建立34-43
• 4.3 本章小结43-44
• 第5章 结论与展望44-46
• 5.1 结论44-45
• 5.2 展望45-46
• 参考文献46-49
• 附录49-55
• 在校期间发表论文及科研成果清单55-56
• 致谢56

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