控制权、现金流权与股价同步性

发布时间：2017-07-15 23:19

  本文关键词：控制权、现金流权与股价同步性

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【摘要】：本文运用我国A股上市公司2003~2013年的数据,研究了两权分离度(控制权和现金流权)对通过股价同步性所刻画的市场信息传递的阻隔程度。研究结果发现:首先,两权分离度和实际控制人性质与股价同步性正相关,而股权制衡度与股价同步性负相关;其次,实际控制人的国有性质以及股权制衡度的提高显著降低了两权分离对股价同步性的正向影响。研究结果表明,上市公司中两权分离度高、国有性质以及股权制衡度低等股权结构特征会降低公司信息披露的水平和质量,影响公司的信息透明度,从而降低股价中包含的公司特质信息,导致较高的股价同步性水平,最终影响证券市场的运行效率。
【作者单位】： 中国人民银行济南分行;北京大学光华管理学院;
【关键词】： 两权分离 股价同步性 实际控制人
【基金】：云南省省院省校教育合作项目“云南省农业产业化龙头企业风险管理研究”(编号:SYSX201309)资助
【分类号】：F832.51;F275
【正文快照】： 一、引言金融市场的有效性主要是指信息有效,信息有效可以从多个角度考察,公司特质信息就是其中一个重要方面,而衡量公司特质信息的重要指标之一就是股价同步性。Morck etal.(MYY,2000)对1995年全球40个国家和地区的股价同步性研究发现,中国A股市场以R2衡量的股价同步性水平(0

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本文编号：546246