卖空机制、股价信息含量与暴跌风险——基于融资融券交易的经验证据

发布时间：2017-08-01 16:22

  本文关键词：卖空机制、股价信息含量与暴跌风险——基于融资融券交易的经验证据

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【摘要】：文章利用我国逐步推出融资融券交易的自然实验机会,运用双重差分的研究设计,考察了卖空机制对股价反映负面消息效率的影响。文章以2007-2012年的数据为样本研究发现:相对于非标的股票,融资融券标的股票在成为标的之后,其股价对市场的向下波动及时做出了调整,使得股价对市场正负向波动反应之间的不对称性显著降低,表明标的股票更加及时和充分地吸收了有关公司价值的负面信息;同时,相对于非标的股票,融资融券标的标的股票在成为标的之后,其股价暴跌风险显著降低。文章结果表明,我国股市推出融资融券交易后,卖空机制提高了市场对标的股票负面消息的定价效率。
【作者单位】： 上海财经大学会计学院;上海财经大学会计与财务研究院;深圳前海兴旺投资管理有限公司;
【关键词】： 卖空机制 融资融券 股价信息含量 股价暴跌风险
【基金】：国家自然科学基金项目(71372042;71302076) 教育部人文社会科学重点研究基地重大项目(15JJD630007)
【分类号】：F832.51
【正文快照】：

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本文编号：605122