基于资金视角的我国资本市场股价影响因素的研究

发布时间：2017-08-04 06:33

  本文关键词：基于资金视角的我国资本市场股价影响因素的研究

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【摘要】：近年来,随着我国经济进入新常态,企业普遍出现资产负债率过高的问题,企业融资过分依赖银行贷款,因而去杠杆和增加直接融资比重成为今后一段时期企业融资的方向,股权融资成为企业越来越重要的融资渠道。但是2015年中旬以来我国证券市场的巨大波动曾一度让股票市场中断了融资功能,为我国经济转型升级造成不利影响,股价大幅下跌也给投资者带来了巨大的财富损失,因此弄清股市大幅波动的原因和防止由此可能引发的系统性金融风险成为非常迫切的问题。关于股价波动的研究很多,但总体来说各种观点较为孤立和零散。由于影响股价的诸多因素最终都是通过“资金”这一载体对股价发挥作用,因此论文尝试从资金视角出发,将各层次资金统一起来,具体从宏观层面—市场层面—交易层面三个层次探讨资金对股价的影响。论文首先整理和回顾有关资金对股价影响的研究成果,然后分别从宏观层面、市场层面和交易层面阐述资金对股价的影响机理,再对各层面资金构建指标模型展开实证研究,最后得出结论并根据研究结论给出相关的政策建议。根据理论和实证分析结果,论文得出以下主要结论:(1)在宏观层面,狭义货币供应量对股价的具有中长期影响。其中,货币供应量的数量对股价具有正向长期影响作用;货币供应量同比增速与股票市场具有基本相同的波动周期。(2)在市场层面,投资者增量资金对股价具有中期的正向影响作用,其中机构投资者的增量资金对股价影响比个人投资者更为超前。(3)在交易层面,市场的主力资金(主要是机构投资者资金)在短期对股价具有主导作用,而非主力资金(主要是个人投资者)往往逆势买卖,同时成交金额对股价也具有正向影响。(4)综合来看,中国A股市场是非常典型的资金推动型的“资金市”。资金流入流出量大导致股市波幅巨大,资金的介入周期短导致股市波动周期短;中国A股市场资金流动速度过快,缺乏稳定的长期资金,是中国A股市场不稳定的直接原因。因此,为了股票市场的长期健康发展和为企业创造良好的融资环境,我们应该积极引入长期投资资金;引导投资者进行长期投资和价值投资,全面发展机构投资者并规范机构投资者行为;加强市场监管,保护中小投资者利益;完善上市和退市制度,进一步优化我国股市投资环境。
【关键词】：资金 宏观层面 市场层面 交易层面 资金市
【学位授予单位】：集美大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-9
• 第1章 绪论9-14
• 1.1 研究背景9
• 1.2 研究目的与意义9-10
• 1.2.1 研究目的9-10
• 1.2.2 研究意义10
• 1.3 研究思路和论文构架10-12
• 1.3.1 研究思路10-11
• 1.3.2 论文构架11-12
• 1.4 论文主要创新点12-14
• 第2章 国内外文献综述14-23
• 2.1 关于宏观层面资金与股价14-17
• 2.1.1 国外关于宏观层面资金与股价14-16
• 2.1.2 国内关于宏观层面资金与股价16-17
• 2.2 关于市场层面资金与股价17-19
• 2.2.1 国外关于市场层面资金与股价17
• 2.2.2 国内关于市场层面资金与股价17-19
• 2.3 关于交易层面资金与股价19-21
• 2.3.1 关于成交量与股价19-21
• 2.3.2 关于资金流向与股价21
• 2.4 现有研究的归纳和论文的计划21-23
• 第3章 基于资金角度的股价影响因素的理论分析23-42
• 3.1 资金的定义和分类23-24
• 3.2 资金是影响股价波动的核心因素24-25
• 3.3 宏观层面资金25-28
• 3.3.1 货币供应量的概念和层次26
• 3.3.2 货币供应量对股价影响的作用机理分析26-28
• 3.4 市场层面资金28-35
• 3.4.1 投资者结构29-30
• 3.4.2 机构投资者与个人投资者的特点30-31
• 3.4.3 个人投资者和机构投资者资金对股价影响的作用机理分析31-35
• 3.5 交易层面资金35-39
• 3.5.1 股票成交资金35-36
• 3.5.2 资金流向信息36-39
• 3.6 多层次资金对我国资本市场股价综合影响39-42
• 3.6.1 多层面资金的联系39-40
• 3.6.2 多层面资金影响股价的机理40-42
• 第4章 不同层面资金影响的实证研究42-56
• 4.1 实证研究思路和方法42
• 4.2 数据来源和说明42-44
• 4.3 实证结果及分析44-52
• 4.3.1 宏观层面资金实证结果及分析44-47
• 4.3.2 市场层面资金实证结果及分析47-49
• 4.3.3 交易层面资金实证结果及分析49-52
• 4.4 多层次资金影响股价的综合分析52-56
• 第5章 结论及政策建议56-58
• 5.1 主要结论56
• 5.2 政策建议56-58
• 致谢58-59
• 参考文献59-62
• 在学期间科研成果情况62

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本文编号：618157