我国利率调整对股票价格影响研究

发布时间：2017-08-16 15:42

  本文关键词：我国利率调整对股票价格影响研究

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【摘要】：利率政策是我国调整股票经济市场的重要手段之一,自1990年我国股票市场成立以来,我国股票交易规模迅速增长,市场总市值达到10万亿美元,稳居全球股市市值第二。在中央管制货币市场和资本市场的过程中,利率政策是我国货币政策管制的重要组成部分,自1990年4月15日起,截止2015年12月,我国共经历过38次调息。存款利率的变动理论上会对股票价格造成什么影响,从哪方面造成什么样的影响?存款利率的变动实证分析角度会对股票价格造成什么影响,所造成的影响程度怎么样我国利率政策变动时对于股票市场的传导机制受阻的原因都有哪些?得到这些原因后又能在实际应用中造成哪些启示?这些问题都是我国学者对于利率政策问题的研究热点。本文将在总结前人学者研究成果的基础上,选取了2002年2月到2015年12月的一年定期存款利率及上证综指收盘价数据,期间包涵了38次利率调整数据,容量样本较大,相较于前人的研究,本文拥有比较强的数据优势,能够在一定程度上增加实证研究结果的准确性。本文最后得出以下重要结论:我国一年定期存款利率与上证综合指数收盘价之间具有长期稳定的协整关系。在5%的显著性水平上,存款利率是上证股指的格兰杰原因,而上证指数不是存款利率的格兰杰原因。利率的调整对于股票有着中长期的效应,利率在长期内持续影响着上证股指的走势,并且这种影响程度呈现递增趋势。我国利率对于股票价格的传导速度和质量相较前人研究结果已经有很大的提升,但与发达国家无论从长期角度还是短期角度都存在着一定差距。
【关键词】：存款利率 股票价格指数 协整检验 实证分析
【学位授予单位】：首都经济贸易大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F822.0;F832.51
【目录】：

• 摘要3-4
• ABSTRACT4-7
• 1 引言7-13
• 1.1 研究背景及意义7-8
• 1.1.1 研究背景7-8
• 1.1.2 研究意义8
• 1.2 国内外文献综述8-11
• 1.2.1 国外文献综述8-9
• 1.2.2 国内文献综述9-11
• 1.3 研究内容及方法11-12
• 1.3.1 本文研究的内容11-12
• 1.3.2 本文研究的方法12
• 1.4 研究的思路以及主要创新点12-13
• 1.4.1 研究思路12-13
• 1.4.2 主要创新点13
• 2 相关理论研究13-24
• 2.1 相关定义界定义13-15
• 2.1.1 利率的定义13-14
• 2.1.2 股票价格指数的定义14-15
• 2.2 实证分析相关理论综述15-19
• 2.2.1 协整理论与协整检验15-16
• 2.2.2 整形阶数与单位根检验理论16-17
• 2.2.3 格兰杰因果关系理论17-18
• 2.2.4 误差修正模型（ECM）理论18-19
• 2.3 股票定价理论19-22
• 2.3.1 股利贴现模型20
• 2.3.2 现金流贴现模型20-21
• 2.3.3 股票内在价值定价模型21
• 2.3.4 资本资产定价模型21-22
• 2.4 存款利率变动对股票市场的影响途径22-24
• 2.4.1 微观影响途径22-23
• 2.4.2 宏观影响途径23-24
• 3 我国存款利率与股票价格实证分析24-33
• 3.1 我国存款利率与股票价格的联动效应分析24-26
• 3.2 存款利率影响股票价格的实证研究26-33
• 3.2.1 变量与研究方法的选择26-29
• 3.2.2 单位根ADF检验29
• 3.2.3 Johansen协整检验29-31
• 3.2.4 误差修正模型31-32
• 3.2.5 格兰杰（Granger） 因果检验32-33
• 4 分析结论及政策建议33-37
• 4.1 实证分析结果33-34
• 4.2 结合实证的理论结果分析34-35
• 4.2.1 利率政策的滞后性34-35
• 4.2.2 市场信息传导机制不成熟35
• 4.2.3 股民投资教育程度整体水平不高35
• 4.3 政策建议35-37
• 4.3.1 规范股票市场，，完善传导机制35-36
• 4.3.2 加强两市场联系，完善监管机制36
• 4.3.3 优化利率结构，完善政策制定流程36-37
• 4.3.4 加强投资者教育，实现良性循环37
• 5 本文研究的结论与局限性37-39
• 5.1 本文研究的主要结论37-38
• 5.2 本文的局限性38-39
• 后记（致谢）39-40
• 参考文献40-42
• 附录A42-44
• 详细摘要44-49

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