政策因素对股市收益率波动的影响研究

发布时间：2017-08-16 15:45

  本文关键词：政策因素对股市收益率波动的影响研究

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【摘要】：作为新兴证券市场,我国股市还不够成熟,需要国家政府通过必要的政策来达到稳定股市,降低投资风险的目的。但是政府出台的政策过于频繁,反而增加了股市的投资风险,因而我国股市形成了“政策市”特征。本文从行业角度考察了政策因素对股市的波动影响,丰富了目前已有的研究,对投资者和监管者也具有参考意义。本文首先对研究范围做了明确的界定,并对国内外相关研究从货币政策、财政政策和其他政策因素三个方面对股市的波动影响进行阐述的基础上,对股市波动的衡量方法和使用的计量模型进行理论模型介绍；其次,对本文选择的政策样本和行业样本进行数据收集和整理,然后使用GJR模型的条件方差和日收益率的月标准差描述股市行业的波动情况,使用虚拟变量对政策样本进行赋值,通过计量软件实证分析了政策性因素对股市行业波动的影响；最后得出相应的结论。通过分析发现：各行业股市波动均具有负向的非对称性：各行业收益率均具有滞后效应,电子元件和金融服务行业对政策的吸收能力较弱,波动持续性较长；轻工制造、公用事业和交通运输行业受政策影响较大,机械设备和金融服务行业受政策影响较小；各行业的波动均在第1个月达到最大值,随后在第2个月突然下降,然后趋于平缓,且大多数行业对政策冲击的持续时间为5个月。
【关键词】：政策因素 股票市场 行业波动 VAR模型
【学位授予单位】：西南交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F224;F832.51
【目录】：

• 摘要6-7
• ABSTRACT7-10
• 第1章 绪论10-25
• 1.1 本文研究范围界定及背景10-12
• 1.1.1 本文研究范围界定10-11
• 1.1.2 选题背景11-12
• 1.2 研究意义12-13
• 1.3 国内外研究现状13-22
• 1.3.1 货币政策对股市波动影响研究现状13-17
• 1.3.2 财政政策对股市波动影响研究现状17-19
• 1.3.3 其他政策因素对股市波动影响研究现状19-22
• 1.4 研究内容及结构框架图22-24
• 1.4.1 研究内容22-23
• 1.4.2 结构框架图23-24
• 1.5 研究方法24-25
• 第2章 基本理论及研究方法概述25-34
• 2.1 “政策市”特征的形成机理25
• 2.2 政策因素对股市波动的影响机制25-26
• 2.3 股市波动的衡量方法26-34
• 2.3.1 标准差27
• 2.3.2 ARCH模型27-29
• 2.3.3 向量自回归模型29-34
• 第3章 政策因素对股市波动的影响34-43
• 3.1 影响股市的政策因素分类34
• 3.2 政策样本选择34-37
• 3.3 收益率的描述性统计分析37-38
• 3.4 政策因素对股市的波动分析38-42
• 3.4.1 平稳性检验38-39
• 3.4.2 自相关检验和ARCH效应检验39
• 3.4.3 实证分析39-42
• 3.5 小结42-43
• 第4章 政策因素对股市波动的持续性分析43-51
• 4.1 波动的描述性统计分析43
• 4.2 政策因素对行业波动持续性分析43-49
• 4.2.1 滞后阶数的确定44
• 4.2.2 稳定性检验44-45
• 4.2.3 广义脉冲响应分析45-48
• 4.2.4 贡献度分析48-49
• 4.3 小结49-51
• 结论51-53
• 致谢53-54
• 参考文献54-57

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