股市收益率高阶矩风险的产生机制检验

发布时间：2017-08-21 20:21

  本文关键词：股市收益率高阶矩风险的产生机制检验

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【摘要】：通过对现有理论文献的梳理,提炼了五个较为典型的关于高阶矩风险产生机制的理论假设。然后基于时变高阶矩建模思想,将这五个假设统一于同一个计量框架,并进行综合地实证检验,以期发掘具有"占优"作用的理论解释。以沪深股市收益率为样本研究发现,在这五个假设中,仅"波动率反馈"效应和"利空信息揭示"效应获得显著的实证支持。进一步分析指出,这两种效应会同时引起偏度和峰度风险,因而是高阶矩风险的主要产生机制。这一结果可为后续研究发展一个统一的理论框架提供实证参考。
【作者单位】： 南京大学工程管理学院;电子科技大学经济与管理学院;
【关键词】： 高阶矩风险 波动率反馈 限制卖空 条件密度
【基金】：国家自然科学基金青年资助项目(71401071) 教育部人文社会科学研究青年资助项目(14YJC790025) 江苏省自然科学基金青年资助项目(BK20130589)
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 1引言近年来,高阶矩风险在金融理论和实践领域扮演着越来越重要的角色。然而,就在学术界和实务界对高阶矩风险的重要性逐渐达成共识的同时,关于高阶矩风险的产生机制却一直众说纷纭、各有侧重。就偏度风险的产生机制而言,早期比较有代表性的观点是Pindyck[1]、French等[2]以及

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本文编号：714912