中国资本市场权益融资成本研究

发布时间：2017-08-30 17:00

  本文关键词：中国资本市场权益融资成本研究

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【摘要】：多年来,在我国投资推动型粗放经济增长方式下,企业融资成本居高不下。一方面,传统产业尤其是“三高一低”产业过剩,很多企业在艰难中爬行,资金成本极高,企业模式就是“大资金+大项目+重资源=重资产+低价值”。即便到了2016年,负债率还在攀升,企业财务结构失衡,财务费用增加,挤压实体产业利润,企业风险增大、银行风险累加。另一方面,新常态下,我国经济从要素投资驱动转向创新驱动,同时大众创业万众创新需要低成本的长期资金,资本、资金约束成为常态,降低资金成本越来越迫切,就连李克强总理都在多场合多次提出要求。那么,权益融资成本与债务融资成本孰高?如何降低我国企业融资成本?就成了我们急需思考的问题。本文通过对相关文献资料回顾,对国外资本市场发展和现状分析,对1990年沪深交易所成立以来至今的融资数据进行研究分析。试图以权益融资链条为逻辑主线,基于我国多层次的资本市场,观察直接融资及其成本构成,以权益融资成本包含融资费用和现金股利为立足点,运用切片法列出IPO前、IPO、再融资三个阶段权益融资成本分析模型。并以歌尔声学股份有限公司为研究案例,计算其权益融资成本。通过思考论证,本文提出自己的分析思考,狭义显性地讲,在我国权益融资成本低于债务融资成本,且随着公司权益融资链条的递进,权益融资成本越来越低。对于具有中国特色的资本市场而言,鼓励企业进行权益融资以降低企业综合资本成本,优化企业财务结构变得越来越重要。因此,大力发展我国资本市场,规范市场秩序,合理化IPO定价机制,加速推进构建多层次资本市场,优化宏观经济环境,降低无风险收益率,吸引更多资金进入资本市场,以降低权益融资成本。
【关键词】：资本市场 权益融资 融资成本
【学位授予单位】：云南财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F275;F832.5
【目录】：

• 摘要3-4
• Abstract4-8
• 第一章 导论8-14
• 第一节 选题背景和意义8-9
• 第二节 研究对象和目的9-10
• 第三节 研究方法和路线10-11
• 一、文献研究法10
• 二、数据分析法10
• 三、模型研究法10
• 四、案例分析法10-11
• 五、研究路线11
• 第四节 研究的主要内容11-12
• 第五节 本文创新点12-14
• 第二章 理论基础及文献综述14-22
• 第一节 理论基础14-18
• 一、权益融资成本的涵义14-15
• 二、关于权益融资成本估计模型的讨论15-18
• 第二节 文献综述18-22
• 一、关于融资偏好的研究18
• 二、关于权益融资成本的研究18-21
• 三、文献评述21-22
• 第三章 资本市场发展与权益融资22-38
• 第一节 国外基本市场发展及现状22-28
• 一、美国资本市场23-25
• 二、英国资本市场25-26
• 三、日本资本市场26-28
• 第二节 我国资本市场发展及现状28-35
• 一、多层次资本市场体系已初步形成28-31
• 二、权益融资及其成本优势31-35
• 第三节 权益融资链条35-38
• 第四章 权益融资成本分析模型38-40
• 第一节 IPO前融资成本分析模型38
• 第二节 IPO融资成本分析模型38-39
• 第三节 股权再融资成本分析模型39-40
• 第五章 基于权益融资的案例分析40-45
• 第一节 案例背景40-41
• 第二节 权益融资成本计算41-45
• 第六章 权益融资模型分析讨论与结论建议45-49
• 第一节 权益融资模型案例分析结论45
• 第二节 基于权益融资模型案例的建议45-48
• 一、建立健全我国新股发行制度46
• 二、大力发展我国资本市场46-47
• 三、加速推进构建多层次资本市场47
• 四、企业合理利用权益融资47-48
• 第三节 主要贡献与不足48-49
• 参考文献49-54
• 致谢54-55
• 在读期间的研究成果55

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本文编号：760488